Mishkin 2011. pdf

1

2

832

1,184

Aggregate Output,

Y

(US$ billions, 2000)

Aggregate

Demand,

Y

ad

(US$ billions, 2000)

+

I

= 194

45

Y

2

Y

1

+

Y

= 352

Y

=

Y

ad

Y

2

ad

0

Y

1

ad

F I G U R E 2 2 - 4

Response of Aggregate Output to the Collapse of Investment Spending,

1929 1933

The decline of US$194 billion (in 2000 U.S. dollars) in planned investment spending from 1929

to 1933 shifted the aggregate demand function down from

Y

1

ad

to

Y

2

ad

and caused the economy

to move from point 1 to point 2, where output fell by US$352 billion.

Source:

Economic Report of the President.

Government s

Role

---

582

PA R T V I I

Monetary Theory

demand. Taxes, however, do not affect aggregate demand directly, as government

spending does. Instead, taxes lower the amount of income that consumers have

available for spending and affect aggregate demand by influencing consumer

expenditure; that is, when there are taxes, disposable income

Y

D

does not equal

aggregate output; it equals aggregate output

Y

minus taxes

T: Y

D

Y

T.

The

consumption function

C

a

mpc

Y

D

can be rewritten as follows:

(6)

This consumption function looks similar to the one used in the absence of taxes, but

it has the additional term

mpc

T

on the right side. This term indicates that if

taxes increase by $100, consumer expenditure declines by

mpc

times this amount;

if

mpc

0.5, consumer expenditure declines by $50. This occurs because con-

sumers view $100 of taxes as equivalent to a $100 reduction in income and reduce

their expenditure by the marginal propensity to consume times this amount.

To see how the inclusion of government spending and taxes modifies our analy-

sis, first we will observe the effect of a positive level of government spending on

aggregate output in the Keynesian cross diagram of Figure 22-5. Let s say that in the

absence of government spending or taxes, the economy is at point 1, where the aggre-

gate demand function

C

I

500

0.5

Y

crosses the 45 line

Y

Y

ad

. Here

equilibrium output is at $1000 billion. Suppose, however, that the economy reaches

full employment at an aggregate output level of $1800 billion. How can government

spending be used to restore the economy to full employment at $1800 billion of

aggregate output?

Y

ad

1

C

a

mpc

(

Y

T

)

a

mpc

Y

mpc

T

200

600

1000

200

500

800

1000

1200

0

600

400

Y

1

Y

3

Aggregate Output,

Y

($ billions)

Aggregate

Demand,

Y

ad

($ billions)

Y

=

Y

ad

Y

3

=

C

+

I

+

G

= 700 + 0.5

Y