Mishkin 2011. pdf

1

3

1400

1800

700

900

1400

1600

1800

Y

2

G

= 400

2

mpc

T

= 200

Y

1

=

C

+

I

= 500 + 0.5

Y

Y

2

=

C

+

I

+

G

= 900 + 0.5

Y

a

d

ad

ad

F I G U R E 2 2 - 5

Response of Aggregate Output to Government Spending and Taxes

With no government spending or taxes, the aggregate demand function is

Y

1

ad

, and equilibrium

output is

Y

1

1000. With government spending of $400 billion, the aggregate demand function

shifts upward to

Y

2

ad

, and aggregate output rises by $800 billion to

Y

2

$1800 billion. Taxes of

$400 billion lower consumer expenditure and the aggregate demand function by $200 billion

from

Y

2

ad

to

Y

3

ad

, and aggregate output falls by $400 billion to

Y

3

$1400 billion.

---

If government spending is set at $400 billion, the aggregate demand function

shifts upward to

C

I

G

900

0.5

Y.

The economy moves to point 2,

and aggregate output rises by $800 billion to $1800 billion. Figure 22-5 indicates that

aggregate output is positively related to government spending and that a change in

government spending leads to a multiplied change in aggregate output, equal to

the expenditure multiplier, 1/(1

mpc

)

1/(1

0.5)

2. Therefore, declines in

planned investment spending that produce high unemployment (as occurred during

the Great Depression) can be offset by raising government spending.

What happens if the government decides that it must collect taxes of $400 billion

to balance the budget? Before taxes are raised, the economy is in equilibrium at the

same point 2 found in Figure 22-5. Our discussion of the consumption function (which

allows for taxes) indicates that taxes

T

reduce consumer expenditure by

mpc

T

because there is

T

less income now available for spending. In our example,

mpc

0.5,

so consumer expenditure and the aggregate demand function shift downward by

$200 billion (

0.5

400); at the new equilibrium, point 3, the level of output has

declined by twice this amount (the expenditure multiplier) to $1400 billion.

Although you can see that aggregate output is negatively related to the level

of taxes, it is important to recognize that the change in aggregate output from the

$400 billion increase in taxes (

Y

$400 billion) is smaller than the change in aggre-

gate output from the $400 billion increase in government spending (

Y

$800

billion). If both taxes and government spending are raised equally, by $400 billion, as

occurs in going from point 1 to point 3 in Figure 22-5, aggregate output will rise.

The Keynesian framework indicates that the government can play an impor-

tant role in determining aggregate output by changing the level of government

spending or taxes. If the economy enters a deep recession, in which output drops

severely and unemployment climbs, the analysis we have just developed provides

a prescription for restoring the economy to health. The government might raise

aggregate output by increasing government spending, or it could lower taxes and

reverse the process described in Figure 22-5 (that is, a tax cut makes more income

available for spending at any level of output, shifting the aggregate demand func-

tion upward and causing the equilibrium level of output to rise).

International trade also plays a role in determining aggregate output because

net exports (exports minus imports) are a component of aggregate demand. To

analyze the effect of net exports in the Keynesian cross diagram of Figure 22-6,

suppose that initially net exports are equal to zero (

NX

1

0) so that the

economy is at point 1, where the aggregate demand function

Y

1

ad

C

I

G

NX

1

500

0.5

Y

crosses the 45 line

Y

Y

1

ad

. Equilibrium output is again

at $1000 billion. Now foreigners suddenly get an urge to buy more Canadian

products so that net exports rise to $100 billion (

NX

2

100). The $100 billion

increase in net exports adds directly to aggregate demand and shifts the aggre-

gate demand function upward to

Y

2

ad

C

I

G

NX

2

600

0.5

Y.

The

economy moves to point 2, and aggregate output rises by $200 billion to

$1200 billion (

Y

2

). Figure 22-6 indicates that just as we found for planned invest-

ment spending and government spending, a rise in net exports leads to a

multiplied rise in aggregate output, equal to the expenditure multiplier,

1/(1

mpc

)

1/(1

0.5)

2. Therefore, changes in net exports can be

another important factor affecting fluctuations in aggregate output.

Y

ad

2

C H A P T E R 2 2

The

ISLM

Model

583