Mishkin 2011. pdf

aggregate demand

(

Y

ad

), can be written as

(1)

Using the commonsense concept from supply and demand analysis, Keynes rec-

ognized that equilibrium would occur in the economy when total quantity of output

supplied (aggregate output produced),

Y,

equals quantity of output demanded,

Y

ad

,

that is, when

(2)

When this equilibrium condition is satisfied, producers are able to sell all of their

output and have no reason to change their production. Keynes s analysis explains

two things: (1) why aggregate output is at a certain level (which involves under-

standing what factors affect each component of aggregate demand) and (2) how

the sum of these components can add up to an output smaller than the economy

is capable of producing, resulting in less than full employment of resources.

Keynes was especially concerned with explaining the low level of output and

employment during the Great Depression. Because inflation was not a serious

problem during this period, he assumed that output could change without caus-

ing a change in prices.