Mishkin 2011. pdf

http://en.wikipedia.org/wiki/John_Maynard_

Keynes

and write a one-page summary of his life

and contributions.

W E B E X E R C I S E

Be sure to visit the MyEconLab website at

www.myeconlab.com

.This online

homework and tutorial system puts you in control of your own learning with

study and practice tools directly correlated to this chapter content.

On the MyEconLab website you will find the following appendices for this chapter:

Appendix 21.1: A Mathematical Treatment of the Baumol-Tobin and Tobin Mean Variance Models

Appendix 21.2: Empirical Evidence on the Demand for Money

---

572

In the media, you often see forecasts of GDP and interest rates by economists and

government agencies. At times, these forecasts seem to come from a crystal ball,

but economists actually make their predictions using a variety of economic mod-

els. One model widely used by economic forecasters is the

ISLM

model, which was

developed by Sir John Hicks in 1937 and is based on the analysis in John Maynard

Keynes s influential book

The General Theory of Employment, Interest, and Money

,

published in 1936.

1

The

ISLM

model explains how interest rates and total output

produced in the economy (aggregate output or, equivalently, aggregate income)

are determined, given a fixed price level (a reasonable assumption in the short run).

The

ISLM

model is valuable not only because it can be used in economic fore-

casting but also because it provides a deeper understanding of how government

policy can affect aggregate economic activity. In Chapter 23 we use it to evaluate

the effects of monetary and fiscal policy on the economy and to learn some lessons

about how monetary policy might best be conducted.

In this chapter we begin by developing the simplest framework for determin-

ing aggregate output, in which all economic actors (consumers, firms, and others)

except the government play a role. Government fiscal policy (spending and taxes)

is then added to the framework to see how it can affect the determination of aggre-

gate output. Finally, we achieve a complete picture of the

ISLM

model by adding

monetary policy variables: the money supply and the interest rate.