Mishkin 2011. pdf

Velocity of

Money and

Equation of

Exchange

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Irving Fisher reasoned that velocity is determined by the institutions in an

economy that affect the way individuals conduct transactions. If people use

charge accounts and credit cards to conduct their transactions, as they can

today, and consequently use money less often when making purchases, less

money is required to conduct the transactions generated by nominal income (

M

falls relative to

P

*

Y

), and velocity (

P

*

Y

)/

M

will increase. Conversely, if it

is more convenient for purchases to be paid for with cash or cheques (both of

which are money), more money is used to conduct the transactions generated

by the same level of nominal income, and velocity will fall. Fisher took the view

that the institutional and technological features of the economy would affect

velocity only slowly over time, so velocity would normally be reasonably con-

stant in the short run.

Fisher s view that velocity is fairly constant in the short run transforms the equa-

tion of exchange into the