Mishkin 2011. pdf

Reading the

Wall Street Journal

:

The Currency Trading Column

A P P L I C AT I O N

Now that we have an understanding of how exchange rates are determined, we

can use our analysis to understand discussions about developments in the foreign

exchange market reported in the financial press.

Every day, the

Wall Street Journal

reports on developments in the foreign

exchange market on the previous business day in its Currency Trading column, an

example of which is presented in the Financial News box, The Currency Trading

Column.

The column states that the euro gained against the U.S. dollar because traders

were willing to take on more risk and because confidence indices rose in Europe

but fell in the United States. Our analysis of the foreign exchange market explains

why these developments led to a stronger euro.

Because the U.S. dollar is considered a safe haven, when traders were willing

to take on more risk, they were more willing to hold assets denominated in other

currencies such as the euro. As a result, the demand for euro assets increased at

each value of the exchange rate, causing the demand curve for euros to shift out

to the right, and the value of the euro to rise.

The rise in confidence in Europe relative to the United States economy sug-

gested that Europe would be stronger relative to the United States so that, as the

analysis in Chapter 5 indicates, real interest rates in Europe would be relatively

higher. The resulting higher relative expected return on euro assets caused the

demand for them to increase at each value of the exchange rate, shifting the

demand curve to the right, providing a further reason why the euro appreciated.

---

C H A P T E R 1 9

The Foreign Exchange Market

515