Mishkin 2011. pdf

The Foreign Exchange Market

Chapter 20

The International Financial System

International Finance and Monetary Policy

P A R T V I

---

494

In the late 1980s and early 1990s, Canadian businesses became less competitive

with their counterparts in the United States; afterwards their competitiveness

increased. Did this swing in competitiveness occur primarily because Canadian

management fell down on the job in the late 1980s and early 1990s and then got

its act together afterwards? Not really. Canadian business became less competitive

in the late 1980s and early 1990s because Canadian dollars became worth more in

terms of U.S. dollars, making Canadian goods more expensive relative to U.S.

goods. By the late 1990s and early 2000s, the value of the Canadian dollar had

fallen appreciably from its highs in the late 1980s, making Canadian goods cheaper

and Canadian businesses more competitive.

The price of one currency in terms of another (say euros per Canadian dollar)

is called the

exchange rate

. As you can see in Figure 19-1, exchange rates are

highly volatile. The exchange rate affects the economy and our daily lives because

when the Canadian dollar becomes more valuable relative to foreign currencies,

foreign goods become cheaper for Canadians and Canadian goods become more

expensive for foreigners. When the Canadian dollar falls in value, foreign goods

become more expensive for Canadians and Canadian goods become cheaper for

foreigners.

Fluctuations in the exchange rate also affect both inflation and output, and are

an important concern to monetary policymakers. When the Canadian dollar falls

in value, the higher prices of imported goods feed directly into a higher price level

and inflation. A declining Canadian dollar, which makes Canadian goods cheaper

for foreigners, increases the demand for Canadian goods and leads to higher

production and output.

We begin our study of international finance by examining the