Mishkin 2011. pdf

www.bis.org/cbanks.htm

and select one of the

central banks (for example, Norway). Review that

bank s website to determine its policies regarding

application of monetary policy. How does this bank s

policies compare to those of the Bank of Canada?

W E B E X E R C I S E S

Be sure to visit the MyEconLab website at

www.myeconlab.com

.This online

homework and tutorial system puts you in control of your own learning with

study and practice tools directly correlated to this chapter content.

---

493

C R I S I S A N D R E S P O N S E : F O R E I G N E XC H A N G E M A R K E T

T U R M O I L A N D T H E I M F

From 2002 until 2008, the Canadian dollar steadily increased in value relative to

the U.S. dollar. With the credit markets seizing up in September and October of

2008, however, the U.S. dollar appreciated sharply. The same flight to quality that

led investors to step up their purchases of U.S. Treasury securities also led them

to want to hold more U.S. dollars, thereby bidding up the dollar s value relative to

other currencies, including the Canadian dollar.

This good news for the U.S. dollar was often bad news for other currencies.

Many countries in Latin America and Eastern Europe found their currencies in free

fall. The International Monetary Fund (IMF) stepped in and set up a new lending

facility to make loans to distressed countries with fewer strings attached than was

true for the IMF s previous lending programs. The IMF started making loans to the

tune of billions of dollars. The IMF, which had looked like it was on the sidelines

as the subprime financial crisis spread worldwide, now was moving to front and

centre.

The subprime crisis has demonstrated that events in the United States have

worldwide ramifications and that international financial institutions like the IMF

have an important role in responding to make sure that the international financial

system continues to work well. Chapter 19 outlines how the foreign exchange

market functions and how exchange rates between different countries currencies

are determined. In Chapter 20, we examine how the international financial system

operates and how it affects monetary policy.

Chapter 19