Mishkin 2011. pdf

T H E 19 8 0 s C A N A D I A N B A N K I N G C R I S I S

The period from 1923 (when the Home Bank failed) to 1985 was one in which the

failure of Canadian chartered banks was thought to be impossible. During the same

period, failures of deposit-taking financial institutions in the United States were aver-

C H A P T E R 1 0

Economic Analysis of Financial Regulation

237

The Subprime Mortgage Crisis and Consumer

Protection Regulation

FYI

Because of the principal agent problem inher-

ent in the originate-to-distribute model for

subprime mortgages discussed in Chapter 9,

there were weak incentives for mortgage

originators, typically mortgage brokers who

were virtually unregulated, to ensure that

subprime borrowers had the ability to pay

back their loans. After all, mortgage brokers

earned large fees from mortgage originators,

even if sometime down the road the borrow-

ers defaulted on their loan and lost their

homes. With these incentives, mortgage bro-

kers weakened their underwriting standards,

leading to subprime mortgage products such

as no-doc loans, more pejoratively referred

to as liar loans, in which borrowers did not

have to produce documentation about their

assets or income. A particularly infamous

variant of no-doc loans was dubbed the

NINJA loan, because it was issued to borrow-

ers with No Income, No Job, and No Assets.

Mortgage brokers also had incentives to put

households into very complicated mortgage

products that borrowers could not under-

stand and which they couldn t afford to pay.

In some cases, mortgage brokers even

engaged in fraud by falsifying information on

a borrower s mortgage application in order

to qualify them for mortgage loans.

Lax consumer protection regulation was

an important factor in producing the sub-

prime mortgage crisis in the United States.

Mortgage originators were not required to

disclose information to borrowers that would

have helped them better understand compli-

cated mortgage products and whether they

could afford to repay them. Outrage over the

surge of foreclosures in the United States has

been an important stimulus for new regula-

tion to provide better information to mort-

gage borrowers and to ban unfair and

deceptive practices.

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PA R T I I I

Financial Institutions

TA B L E 1 0 - 1

Major Financial Legislation in Canada