Mishkin 2011. pdf

SPIKES IN INTEREST RATES

Many Canadian financial crises were precipitated

by increases in interest rates, either when interest rates shot up in the United States

or when bank panics led to a scramble for liquidity in Canada that produced sharp

upward spikes in interest rates.

Higher interest rates lead to declines in cash flow for households and firms and

a reduction in the number of good credit risks who are willing to borrow, both of

which increase adverse selection and moral hazard (as shown by the arrow point-

ing from the third factor in the top row of Figure 9-1), causing a decline in eco-

nomic activity.