Mishkin 2011. pdf

DY N A M I C S O F PA S T C A N A D I A N F I N A N C I A L C R I S E S

Canada had a number of financial and banking crises in the nineteenth and twen-

tieth centuries

in 1866, 1879, 1923, and 1930 1933. Our analysis of the factors

that lead to a financial crisis can explain why these crises took place and why they

were so damaging to the Canadian economy. We will now examine trends in past

Canadian crises and uncover insights into present-day challenges along the way.

C H A P T E R 9

Financial Crises and the Subprime Meltdown

199

Increases in

Interest Rates

Government

Fiscal

Imbalances

---

200

PA R T I I I

Financial Institutions

Financial crises in Canada have progressed in two and sometimes three stages.

To help you understand how these crises have unfolded, refer to Figure 9-1, a dia-

gram that identifies the stages and sequence of events in Canadian financial crises.

There are several possible ways that financial crises start: mismanagement of finan-

cial liberalization or innovation, asset price booms and busts, spikes in interest

rates, or a general increase in uncertainty when there are failures of major finan-

cial institutions (see the top row of Figure 9-1).