Mishkin 2011. pdf

MONEY MARKET MUTUAL FUNDS

These financial institutions have the char-

acteristics of mutual funds but also function to some extent as depository insti-

tutions because they offer deposit-type accounts. Like most mutual funds, they

sell shares to acquire funds that are then used to buy money market instruments

that are both safe and very liquid. The interest on these assets is paid out to

shareholders.

R E G U L AT I O N O F T H E F I N A N C I A L SYST E M

The financial system is among the most heavily regulated sectors of the Canadian

economy. The government regulates financial markets for three main reasons: to

increase the information available to investors, to ensure the soundness of the finan-

cial system, and to improve control of monetary policy. We will examine how these

three reasons have led to the present regulatory environment. As a study aid, the prin-

cipal regulatory agencies of the Canadian financial system are listed in Table 2-6.

Asymmetric information in financial markets means that investors may be subject

to adverse selection and moral hazard problems that may hinder the efficient oper-

ation of financial markets. Risky firms or outright crooks may be the most eager to

sell securities to unwary investors, and the resulting adverse selection problem may

keep investors out of financial markets. Furthermore, once an investor has bought

a security, thereby lending money to a firm, the borrower may have incentives to

engage in risky activities or to commit outright fraud. The presence of this moral

hazard problem may also keep investors away from financial markets. Government

regulation can reduce adverse selection and moral hazard problems in financial

markets and increase their efficiency by increasing the amount of information avail-

able to investors.

Provincial securities commissions, the most significant being the Ontario

Securities Commission (OSC), administer provincial acts requiring corporations

issuing securities to disclose certain information about their sales, assets, and earn-

C H A P T E R 2

An Overview of the Financial System

37