Mishkin 2011. pdf

E

F

G

H

F I G U R E 2 2 - 1

Consumption Function

The consumption function plotted here is from Table 22-1;

mpc

*

0.5 and

a

*

200.

Investment

Spending

---

576

PA R T V I I

Monetary Theory

course of the year. If on December 31, 2009, it holds $20 million of computer chips

used to produce its computers and on December 31, 2010, it holds $30 million, it

has an additional $10 million of inventory investment in 2010.

An important feature of inventory investment is that

in contrast to fixed invest-

ment, which is always planned

some inventory investment can be unplanned.

Suppose that the reason Dell finds itself with an additional $50 million of computers

on December 31, 2010, is that $50 million less of its computers were sold in 2010 than

expected. This $50 million of inventory investment in 2010 was unplanned. In this

situation, Dell is producing more computers than it can sell and will cut production.

Planned investment spending, a component of aggregate demand

Y

ad

, is equal

to planned fixed investment plus the amount of inventory investment

planned

by

firms. Keynes mentioned two factors that influence planned investment spending:

interest rates and businesses expectations about the future. How these factors affect

investment spending is discussed later in this chapter. For now, planned investment

spending will be treated as a known value. At this stage, we want to see how aggre-

gate output is determined for a given level of planned investment spending; once

we understand this, we can examine how interest rates and business expectations

influence aggregate output by affecting planned investment spending.

We have now assembled the building blocks (consumer expenditure and planned

investment spending) that will enable us to see how aggregate output is deter-

mined when we ignore the government. Although unrealistic, this stripped-down

analysis clarifies the basic principles of output determination. In another section,

government enters the picture and makes our model more realistic.

The diagram in Figure 22-2, known as the

Keynesian cross diagram

, shows how

aggregate output is determined. The vertical axis measures aggregate demand, and

the horizontal axis measures the level of aggregate output. The 45 line shows all the

points at which aggregate output

Y

equals aggregate demand

Y

ad

; that is, it shows all

the points at which the equilibrium condition

Y

*

Y

ad

is satisfied. Since government

spending and net exports are zero (

G

*

0 and

NX

*

0), aggregate demand is

Because there is no government sector to collect taxes, there are none in our

simplified economy; disposable income

Y

D

then equals aggregate output

Y

(remem-

ber that aggregate income and aggregate output are equivalent; see the Web

Appendix to Chapter 1). Thus the consumption function with

a

*

200 and

Y

ad

=

C

+

I