Mishkin 2011. pdf

Keynes s analysis assumes that the price level is

fixed

;

that is, dollar amounts for variables such as consumer expenditure, invest-

ment, and aggregate output do not have to be adjusted for changes in the price

level to tell us how much the real quantities of these variables change. Because

the price level is assumed to be fixed, when we talk in this chapter about changes

in nominal quantities, we are talking about changes in real quantities as well.

Our discussion of Keynes s analysis begins with a simple framework of aggre-

gate output determination in which the role of government, net exports, and the

possible effects of money and interest rates are ignored. Because we are assum-

ing that government spending and net exports are zero (

G

*

0 and

NX

*

0), we

need only examine consumer expenditure and investment spending to explain

how aggregate output is determined. This simple framework is unrealistic because

both government and monetary policy are left out of the picture and because it

makes other simplifying assumptions, such as a fixed price level. Still, the model

is worth studying because its simplified view helps us understand the key factors

that explain how the economy works. It also clearly illustrates the Keynesian idea

that the economy can come to rest at a level of aggregate output below the full

employment level. Once you understand this simple framework, we can proceed

to more complex and more realistic models.

Y

=

Y

ad

Y

ad

=

C

+

I

+

G

+

NX

C H A P T E R 2 2

The

ISLM

Model

573

2

Imports are subtracted from exports in arriving at the net exports component of the total quantity

demanded of an economy s output because imports are already counted in

C, I,

and

G

but do not add

to the demand for the economy s output.

---

574

PA R T V I I

Monetary Theory

Ask yourself what determines how much you spend on consumer goods and ser-

vices. Your likely response is that your income is the most important factor

because if your income rises, you will be willing to spend more. Keynes reasoned

similarly that consumer expenditure is related to