Mishkin 2011. pdf

Government

Savings

Institutions

---

278

PA R T I I I

Financial Institutions

Second, Canadian banks have been able to earn substantial profits by being

very active in global investment banking, in which they underwrite foreign

securities. They also sell insurance abroad, and they derive substantial profits

from these investment banking and insurance activities.

Third, Canadian banks have wanted to tap into the large pool of Eurocurrencies

currencies deposited in banks outside the home country. To understand the structure

of Canadian banking overseas, let us first look at the Eurocurrencies market, an

important source for international banking.

The most important of the Eurocurrencies are Eurodollars, which originated after

World War II with U.S.-dollar deposits in European banks. They were created when

deposits in accounts in the United States were transferred to a bank outside the

United States and were kept in the form of U.S. dollars. For example, if Rolls-Royce

PLC deposits a US$1 million cheque, written on an account at an American bank, in

its bank in London specifying that the deposit be payable in U.S. dollars $1 mil-

lion in Eurodollars is created.

3

More than 90% of Eurodollar deposits are time

deposits, more than half of them certificates of deposit with maturities of thirty days

or more. The total amount of Eurodollars outstanding is on the order of US$5.2 tril-

lion, making the Eurodollar market (which was born in an ironic way see the Global

box, Ironic Birth of the Eurodollar Market) one of the most important financial mar-

kets in the world economy.

Although most offshore deposits are denominated in U.S. dollars, some are also

denominated in other currencies. Collectively, these offshore deposits are referred

to as Eurocurrencies. A Canadian dollar denominated deposit held in London, for

example, is called a Euro Canadian dollar, and a Japanese yen denominated

deposit held in London is called a Euroyen. Why would companies such as Rolls-

Royce want to hold Eurocurrencies? First, some currencies are widely used in inter-

national trade, so Rolls-Royce might want to hold deposits in these currencies to