Mishkin 2011. pdf

deposit rate ceilings

also led to financial innovations.

If market interest rates rose above the maximum rates that banks paid on time

deposits under Regulation Q, depositors withdrew funds from banks to put them

into higher-yielding securities. This loss of deposits from the banking system

restricted the amount of funds that banks could lend (called

disintermediation

)

and thus limited bank profits. Banks had an incentive to get around deposit rate

ceilings because by so doing, they could acquire more funds to make loans and

earn higher profits.

We can now look at how the desire to avoid restrictions on interest payments

and the tax effect of reserve requirements led to two important financial innovations.