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Nexen Inc.

NXY-T

18.370

0.040 0.22

13:39

18.570 17.900

1 112 122 43.450 13.330

Source

:

Globeinvestor.com

, Quotes, www.globeinvestor.com/v5/content/quotes.html, accessed January 29, 2009.

Should You Be

Skeptical of Hot

Tips?

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C H A P T E R 7

Stocks, Rational Expectations, and the Efficient Market Hypothesis

157

expected return will equal the equilibrium return. The hot tip is not particularly

valuable and will not enable you to earn an abnormally high return.

You might wonder, though, if the hot tip is based on new information and

would give you an edge on the rest of the market. If other market participants have

gotten this information before you, the answer is no. As soon as the information

hits the street, the unexploited profit opportunity it creates will be quickly elimi-

nated. The stock s price will already reflect the information, and you should expect

to realize only the equilibrium return. But if you are one of the first to gain the

new information, it can do you some good. Only then can you be one of the lucky

ones who, on average, will earn an abnormally high return by helping eliminate

the profit opportunity by buying HFC stock.

If you follow the stock market, you might have noticed a puzzling phenomenon:

When good news about a stock, such as a particularly favourable earnings

report, is announced, the price of the stock frequently does not rise. The effi-

cient market hypothesis and the random-walk behaviour of stock prices explain

this phenomenon.

Because changes in stock prices are unpredictable, when information is

announced that has already been expected by the market, the stock price will

remain unchanged. The announcement does not contain any new information that

should lead to a change in stock prices. If this were not the case and the

announcement led to a change in stock prices, it would mean that the change was

predictable. Because that is ruled out in an efficient market,