Mishkin 2011. pdf

S U M M A R Y

---

C H A P T E R 3

What Is Money?

55

that arises in a barter economy, lowers transaction

costs, and encourages specialization and the divi-

sion of labour. Money as a unit of account reduces

the number of prices needed in the economy,

which also reduces transaction costs. Money also

functions as a store of value but performs this role

poorly if it is rapidly losing value due to inflation.

3. The payments system has evolved over time. Until

several hundred years ago, the payments system in

all but the most primitive societies was based pri-

marily on precious metals. The introduction of

paper currency lowered the cost of transporting

money. The next major advance was the introduc-

tion of cheques, which lowered transaction costs

still further. We are currently moving toward an

electronic payments system in which paper is elim-

inated and all transactions are handled by comput-

ers. Despite the potential efficiency of such a

system, obstacles are slowing the movement to the

chequeless society and the development of new

forms of electronic money.

4. The Bank of Canada has defined six different mea-

sures of the money supply

M1+, M1++, M2, M2+,

M2++, and M3. These measures are not equivalent

and do not always move together, so they cannot be

used interchangeably by policymakers. Obtaining

the precise, correct measure of money does seem to

matter and has implications for the conduct of mon-

etary policy.

5. Another problem in the measurement of money is

that the data are not always as accurate as we would

like. Substantial revisions in the data do occur; they

indicate that initially released money data are not a

reliable guide to short-run (say, month-to-month)

movements in the money supply, although they are

more reliable over longer periods of time, such as

a year.

commodity money,

p. 48

currency,

p. 43

e-cash,

p. 49

electronic money (e-money), p. 49

fiat money, p. 48

float, p. 50

hyperinflation,

p. 47

income,

p. 44

liquidity,

p. 47

M1+,

p. 52

M1++,

p. 52

M2, p. 51

M2+,

p. 52

M2++,

p. 52

M3, p. 51

medium of exchange,

p. 44

monetary aggregates,

p. 51

payments system,

p. 47

smart card,

p. 49

store of value,

p. 46

unit of account,

p. 45

wealth,

p. 44