Mishkin 2011. pdf

NORTH/LATIN AMERICA

Index

Value

Change

% Change

Dow Jones Industrial Average

10 409.38

20.48

0.20

S&P 500 Index

1 106.86

0.88

0.08

NASDAQ Composite Index

2 194.04

0.31

0.01

S&P/TSX Composite Index

11 508.53

2.27

0.02

Mexico Bolsa Index

32 111.59

6.20

0.02

Brazil Bovespa Stock Index

68 102.76

499.23

0.74

EUROPE/AFRICA/MIDDLE EAST

Index

Value

Change

% Change

DJ Euro Stoxx 50 C Pr

2 900.71

9.62

0.33

FTSE 100 Index

5 321.87

0.49

0.01

CAC 40 Index

3 844.65

1.97

0.05

DAX Index

5 793.66

23.99

0.41

IBEX 35 Index

12 027.90

4.30

0.04

FTSE MIB Index

22 839.62

86.41

0.38

AEX-Index

321.14

0.01

0.00

OMX Stockholm 30 Index

966.98

0.01

0.00

Swiss Market Index

6 476.82

24.34

0.37

ASIA PACIFIC

Index

Value

Change

% Change

Nikkei 225

10 167.60

145.01

1.45

Hang Seng Index

22 324.96

173.19

0.77

S&P/ASX 200 Index

4 676.50

25.70

0.55

---

Transaction costs

, the time and money spent in carrying out financial transac-

tions, are a major problem for people who have excess funds to lend. As we

have seen, Carl the Carpenter needs $1000 for his new tool, and you know

that it is an excellent investment opportunity. You would like to lend him the

funds, but to protect your investment, you have to hire a lawyer to write up the

loan contract that specifies how much interest Carl will pay you, when he will

make these interest payments, and when he will repay you the $1000. Obtaining

the contract will cost you $500. When you include this transaction cost for

making the loan, you realize that you can t earn enough from the deal (you

spend $500 to make perhaps $100) and reluctantly tell Carl that he will have to

look elsewhere.

This example illustrates that small savers like you or potential borrowers like

Carl might be frozen out of financial markets and thus be unable to benefit from

them. Can anyone come to the rescue? Financial intermediaries can.

Financial intermediaries can substantially reduce transaction costs because they

have developed expertise in lowering costs and because their large size allows

them to take advantage of