Landscaping analysis of islamic finance instruments in uzbekistan

Forward Ijara

: It is a combination of Ijara and Salam/Istisna contracts and is defined 

“as the sale of future benefits for spot payment

12

”. This contract is used to facilitate 

the  sale  of  the  underlying  contract  that  is  being  produced,  manufactured  or 

constructed,  in  exchange  for  a  spot  payment  or  payments  done  in  tranches 

depending  on  the  project  phase.  This  type  of  contracts  is  mainly  used  to  finance 

medium  to  long-term  projects  with  high  budget  costs  like  highway  construction, 

renewable energy, technical and scientific research centers, and etc. 

Wakalah

:  Wakalah  refers  to  a  contractual  agreement  wherein  a  person  (generally 

known  as  an  agent)  is  appointed  as  a  legal  representative  of  another  person,  who 

undertakes all permissible activities as stated in the Wakalah contract. In return, the 

                                                

12

 

https://ikr.inceif.org/bitstream/INCEIF/2676/1/IFHubEd4_structuring_forward_lease_sukuk_islamic_capital_

mark

 et_ahcene.pdf

 

---

16 

 

agent will be paid a fee as agreed by the contracting parties. In practice, Wakalah is 

predominantly  used  in  conjunction  with  other  Islamic  financial  contracts  like 

Musharakah,  Mudarabah,  or  Ijara.  However,  it  has  also  started  being  used  as  a 

standalone  Sharia  contract  for  structuring  sukuk  or  deposit-based  instruments.  For 

instance, Wakalah bi Al-Istithmar Sukuk is gaining popularity in sukuk sector. Under 

this  concept,  the  Special  Purpose  Vehicle  (SPV)  issues  Sukuk  certificates  to 

investors  and  collect  the  proceeds.  SPV acts  in  the  capacity  of an  agent  (Wakil)  of 

investors as stipulated in the Sukuk contractual agreement and invests the proceeds 

into  Sukuk  originato

r’s  project  or  business  venture.  The  SPV  will  deduct  certain 

amount  as  a  fee  towards  its  services.  The  holder  of  such  sukuk  will  be  entitled  to 

have a share in profits in the proportion of the number of certificates being held. 

Concurrently, Wakalah can also be used as deposit instruments by Islamic banking 

institutions.  Under  this  agreement  an  Islamic  bank  acts  as  an  agent  and  invest  the 

funds collected from its customers for a period stipulated in the contract. The Islamic 

bank charges a certain fee while the profit will be shared among the Wakalah deposit 

holders  as  per  the  percentage  stipulated  in  the  contract.  The  above  discussed 

Wakalah based Islamic financial products will be well suited to Uzbekistan’s contest 

and  can  extensively  be  used  in  increasing  the  public  participation  in  the  banking 

sector.