Landscaping analysis of islamic finance instruments in uzbekistan

Potential  Islamic  Finance  Instruments  that  can  be  used  for 

oper

ationalizing Uzbekistan’s Islamic Banking and Finance Sector. 

 

2.2.1.  Partnership Specific Islamic Contracts: 

Musharakah

:  According to Usmani

10

 (1998) the term Musharakah in Arabic means 

sharing

11

. The basic tenet of Musharakah contract is similar to a partnership contract 

in English law, wherein two or more partners come together to form an enterprise by 

pooling  in  funds,  materials,  and/or  intellectual  property.  In  regard  to  the  profit  and 

loss sharing, unlike modern partnership contract, the profit rate is determined at the 

time of concluding a contract. The profit is shared among the partners on the basis of 

the  agreed  profit  rate.  In  case  of  loss  incurred,  each  partner  will  share  the  loss 

according  to  the  ratio  of  individual  capital  invested  to  the  business.  Musharakah  in 

Uzbekistan could be used in the following manner: 

A. 

At  banks:  Musharakah  in  banking  institutions  mainly  is  used  for  project 

financing,  particularly  in  financing  mid  and  long-term  projects  or  financing  any 

joint venture. Under this financing, the arranging bank acts as a partner to the 

project or joint-venture and earns a profit at the rate determined at the time of 

concluding  the  financing  contract  with  a  customer.  Musharakah  could  also  be 

used  for  facilitating  importers  and  exporters  through  the  issuance  of  Letter  of 

Credit (LC), financing working capital, etc. 

B. 

In  Capital  Markets:  Musharakah  is  extensively  used  in  the  equity  market.  The 

relationship  between  shareholders  and  the  company’s  promoters  will  be  of  a 

partnership.  The  underlying  stocks  in  the  equity  market  must  be  Sharia- 

compliant. To identify and determine whether the underlying stocks are Sharia- 

compliant, different methods of  Sharia screening methodologies were adopted 

across jurisdictions. Primarily, these Sharia screening methodologies have two 

approaches; one is based on a quantitative approach in which the percentage 

of  company’s  revenue  streams  from  non-Sharia  compliant  sources  shall  not 

exceed  5  percent  of  the  total  revenues  along  with  the  presence  of  total  liquid 

cash.  A  second  approach  is  a  qualitative  approach  in  which  the  company’s 

external factors will be examined like the core business shall not be prohibitive 

(like  gambling,  entertainment,  alcohol  manufacturing,  interest-based  financing, 

etc.), the company’s reputation, etc. Apart from the equity market, Musharakah 

contract is also being used in the bond market in the form of Sukuk. 

Mudarabah

: Mudarabah is a unique way of partnership facilitated in Islamic finance, 

wherein one partner provides all the funds required to start a business and the other 

partner  invests  those  funds  in  a  profitable  venture  through  efficient  and  effective 

management. The fund provider is called Rabb al-mal (owner of the funds) and the 

                                                

10

 

Usmani, Muhammad. T. (1998). “An Introduction to Islamic Finance”. Available from 

http://www.the- 

ifes.org/wp-content/uploads/2013/07/an-introduction-to-islamic-finance.pdf

 

11