Как устроена экономика

частьII.исПольЗуемэКономиКу
банковскаядеятельность—этосвоего
родамошенничество,нообщественно
полезное(еслионохорошоудается)
Так
, 
значит
, 
банковская
деятельность
— 
это
мошенничество
? 
Пожалуй
, 
что
-
то
вроде
этого
. 
Строго
говоря
, 
мошенник
старается
убедить
жертву
в
том
, 
что
не
соответствует
действительности
. 
Банковское
дело
включает
в
себя
убеждение
вкладчиков
в
чем
-
то
, 
что
может
 
быть
 
истиной
 
или
 
ло
-
жью
 
в зависимости
 
от того
, 
сколько
 
еще
 
людей
 
верит
 
в это
. 
Если
достаточ
-
ное
количество
вкладчиков
считают
, 
что
их
банк
СПОСОБЕН
вернуть
им
деньги
по
первому
требованию
, 
он
действительно
будет
в
состоянии
сде
-
лать
это
. 
А
вот
если
они
перестанут
верить
— 
то
не
сможет
*
.
Поскольку
механизм
функционирования
банков
включает
в
себя
свое
-
го
рода
мошенничество
, 
некоторые
люди
настаивают
на
«
ограниченной
банковской
деятельности
»: 
по
их
мнению
, 
банки
всегда
должны
распола
-
гать
достаточным
объемом
наличности
, 
чтобы
иметь
возможность
вер
-
нуть
деньги
всем
вкладчикам
одновременно
. 
Но
если
задуматься
, 
мошен
-
ничество
представляет
собой
смысл
банковской
деятельности
— 
создание
большего
количества
денег
, 
чем
есть
на
самом
деле
, 
с
помощью
манипули
-
рования
тем
, 
что
, 
хотя
мы
все
хотим
гибкости
или
ликвидности
, 
обеспечи
-
ваемых
наличными
средствами
, 
нам
не
нужно
это
всем
и
сразу
.
Обратная
сторона
способности
банков
создавать
новые
деньги
(
то
есть
кредитовать
) — 
это
нестабильность
, 
то
есть
риск
столкнуться
с
массовым
изъятием
. 
Дополнительная
трудность
заключается
в
том
, 
что
стоит
лишь
в
каком
-
то
банке
начаться
массовому
изъятию
, 
как
оно
, 
становясь
зараз
-
ным
,
тут
же
перекидывается
на
другие
банки
.
Это
связано
не
только
с
тем
, 
что
люди
становятся
слишком
мнительны
-
ми
и
начинают
подозревать
все
банки
, 
потому
что
они
… 
ну
, 
банки
. 
Это
связано
также
с
тем
, 
что
банки
заимствуют
средства
друг
у
друга
на
рынке
межбанковского
кредитования
и
все
чаще
покупают
и
продают
финансо
-
вые
продукты
друг
друга
(
о
чем
я
подробнее
расскажу
ниже
). 
Выходит
, 
до
-
верием
вкладчиков
необходимо
управлять
на
уровне
всей
банковской
си
-
стемы
, 
а
не
на
уровне
отдельных
банков
.
*
Этот
особый
вид
мошенничества
достаточно
часто
используется
в управлении
экономической
дея
-
тельностью
. 
Еще
одним
ярким
примером
служит
использование
дефицита
государственных
расхо
-
дов
в период
рецессии
. 
Правительство
первоначально
тратит
«
деньги
, 
которых
у него
нет
», 
и запу
-
скает
дефицит
бюджета
. 
Но расходы
увеличивают
спрос
в экономике
, 
который
стимулирует
бизнес
и настраивает
потребителей
более
оптимистично
. 
Если
достаточное
количество
бизнесменов
и по
-
требителей
начинают
формировать
позитивные
ожидания
от будущего
, 
они
инвестируют
и тратят
больше
. 
Увеличение
инвестиций
и потребления
создает
более
высокие
доходы
и
, 
соответственно
, 
более
высокие
налоговые
поступления
. 
Если
последние
существенно
вырастут
, 
государственный
дефицит
будет
устранен
, 
то
есть
правительство
в результате
получит
потраченные
деньги
.

---

187
глава8.бедавбанКеFIdelItyFIducIary:Финансы
центральныйбанк—самыйважныйинструмент
управлениядовериемкбанковскойсистеме
Классическим
решением
проблемы
доверия
является
наличие
центрально
-
го
банка
, 
способного
печатать
деньги
по
своему
желанию
, 
используя
моно
-
полию
в
выдаче
банкнот
(
и
монет
), 
и
одалживать
их
без
ограничения
банку
, 
у
которого
возникли
проблемы
с
доверием
. 
Однако
это
трюк
работает
толь
-
ко
потому
, 
что
проблема
доверия
— 
это
проблема
денежных
потоков
или
того
, 
что
называется
кризисом
 
ликвидности
.
Банк
, 
столкнувшийся
со
сложностями
, 
владеет
активами
(
кредитами
, 
которые
он
выдал
, 
купленными
им
облигациями
и
прочим
), 
ценность
ко
-
торых
превышает
его
обязательства
(
депозиты
, 
выпущенные
облигации
, 
займы
у
другого
банка
). 
Однако
он
не
может
сразу
продать
эти
активы
и
вы
-
полнить
все
свои
обязательства
.
Если
у
банка
случается
кризис
 
платежеспособности
, 
когда
общая
стои
-
мость
его
обязательств
превышает
его
активы
, 
то
никакая
сумма
кредита
центрального
банка
не
решит
эту
проблему
. 
В
таком
случае
банк
либо
будет
признан
банкротом
, 
либо
потребует
государственной
санации
, 
которая
происходит
, 
когда
правительство
вводит
новый
капитал
в
попавший
в
беду
банк
(
как
случилось
с
Northern Rock 
и
Icesave). 
Государственная
санация
банков
стала
особенно
заметной
после
кризиса
2008 
года
, 
хотя
на
самом
деле
эта
практика
существовала
на
протяжении
всей
истории
капитализма
.
дальнейшееукреплениедоверия:страхование
вкладовипруденциальноерегулирование
Страна
также
может
укрепить
доверие
к
своим
банкам
через
систему
стра
-
хования
вкладов
, 
а
также
с
помощью
центрального
банка
. 
В
соответствии
с
этой
схемой
страхования
правительство
берет
на
себя
обязательство
ком
-
пенсировать
вклады
всем
вкладчикам
до
определенной
суммы
(
например
, 
100 
тысяч
евро
в
странах
еврозоны
на
данный
момент
), 
если
их
банки
будут
не
в
состоянии
вернуть
деньги
. 
С
такой
гарантией
вкладчики
могут
не
па
-
никовать
и
не
пытаться
забраться
свои
средства
при
малейшем
снижении
уверенности
в
банках
. 
Это
значительно
уменьшает
вероятность
массового
изъятия
.
Другой
метод
управления
доверием
к
банковской
системе
— 
ограни
-
чение
способности
банков
идти
на
риск
, 
известное
как
пруденциальное
 
регулирование
. 
Одной
из
важных
мер
пруденциального
регулирования
считается
коэффициент
достаточности
капитала
. 
Он
ограничивает
сумму
, 
на
которую
банк
может
выдавать
кредиты
(
и
, 
следовательно
, 
обязатель
-
ства
, 
создаваемые
в
форме
депозитов
) 
до
определенной
величины
, 
кратной

---

188
частьII.исПольЗуемэКономиКу
его
собственному
капиталу
(
то
есть
деньгам
, 
предоставленным
владельца
-
ми
банка
или
акционерами
). 
Данная
практика
известна
как
регулирование
доли
заемного
капитала
, 
так
как
она
определяет
, 
в
какой
мере
вы
можете
наращивать
первоначальный
капитал
за
счет
привлечения
заемного
. 
Еще
одна
типичная
мера
пруденциального
регулирования
— 
это
регулирова
-
ние
ликвидности
, 
то
есть
требование
, 
чтобы
каждый
банк
имел
не
менее
определенной
доли
своих
средств
в
виде
наличных
или
высоколиквидных
активов
(
которые
могут
быть
быстро
проданы
), 
например
государственных
облигаций
.
традиционнаяфинансоваясистема
(всерединеXXвека)
К
середине
XX 
века
передовые
развитые
страны
получили
довольно
хорошо
функционирующую
финансовую
систему
, 
которая
способствовала
станов
-
лению
золотого
века
капитализма
. 
В
ее
центре
находился
банковский
сек
-
тор
— 
мы
его
только
что
обсудили
. 
Другими
ключевыми
элементами
были
фондовый
рынок
и
рынок
облигаций
, 
который
можно
разделить
на
рынок
государственных
и
корпоративных
облигаций
.
Фондовые
рынки
давали
компаниям
возможность
получать
больше
денег
, 
позволяя
им
продавать
свои
акции
инвесторам
, 
которых
они
лично
не
зна
-
ли
, — 
или
, 
если
хотите
, 
анонимным
инвесторам
(
по
этой
причине
в
неко
-
торых
странах
компании
с
ограниченной
ответственностью
называются
анонимными
обществами
, 
как
, 
например
, Sociedad Anonima 
в
Испании
).
Когда
компания
впервые
продает
свои
акции
посторонним
субъектам
и
превращается
из