Ызбекистон республикаси олий ва ырта

8.4.Ички ва ташқи =арзларининг ызаро боғли=лиги.
Давлат =арзи ва тылов балансининг та=чиллиги.

=ачонки рағбатлантирилган фискал сиёсат инфляция даражасини пасайитириш ма=садида пул таклифини чегаралаш билан олиб борилса, бюджет та=чиллигини =арз быйича молиялашда фоиз ставкалари сезиларли даражада кытарилади. Давлат бюджет дефицитини =арз быйича молиялаш пулга талабни оширади. Марказий банк эса пул таклифини чегаралайди. Ушбу чора - тадбирларни бирга олиб борилиши фоиз тыловларини тез ысишини рағбатлантиради.

Ички бозорда фоиз ставкаларини ысиши ушбу мамлакатнинг =имматли =огозларига былган чет эл талабини оширади, бу нарса капитал келиши о=имини хосил қилади ва ташқи =арз ми=дорини оширади. Ташқи =арзга хизмат кырсатиш реал махсулот ишлаб чи=аришнинг бир =исмини бош=а мамлакатлар =арамоғига беришни талаб қилади, бу эса келажакда миллий ишлаб чи=аришни =ис=аришига олиб келиши мумкин.
Мамлакат =имматли =оғозларини ысишига чет эл талаби уларни сотиб олиш учун керак быладиган миллий валютага былган умум дунё талабини ошиши билан бирга содир былади. Бу экспортни камайишига ва импортни кыпайишига олиб келади. Соф экспортнинг =ис=ариши иқтисодиётга ушлаб турувчи таъсир кырсатади, экспорт =илувчи ва импорт билан ра=обатлашувчи тармо=ларда ишлаб чи=ариш ва бандлик пасаяди, ишсизлик даражаси ысади. Шунинг учун бюджет дефицитининг биринчи рағбатлантирувчи таъсири нафа=ат си=иб чи=ариш самараси хисобига, балки соф экспортнинг салбий самараси хисобига хам кыпаяди. Лекин айни пайтда капитални кириб келиши ички ресурсларни оширади ва ички бозорда фоиз ставкаларини нисбий пасайиши си=иб чи=ариш самарасига нисбатан =ис=аради.
Салбий савдо баланси билан боғли= жорий жараёнлар хисобининг дефицити =уйидаги шаклларини =абул қила оладиган соф капитал хисобига молиялаштирилади:
1)Хал=аро зайёмлар. Чет эл мамлакатлардаги, Хао=аро валюта фонди даги, Вд даги ёки чет элда жойлашган тижорат банклардаги зайёмлар ташқи =арз ми=дорини оширади.
2)Чет эл инвестицияларига активларни сотиш. Узо= муддатли активларни сотишдан тушган маблағ жорий операциялар быйича тылов баланси дефицитини молиялашга ишлатилади.
3)Тығри инвестициялар. Бунга мамлакатга чет эл валютасини янги махсулот ишлаб чи=арувчи корхоналарни ташкил =илиш ма=садида олиб кириш киради. Ушбу валюта жорий хисобнинг дефицитини =оплаш учун ишлатилиши мумкин.
4)Захиралардан фойдаланиш. Мамлакат тылов балансини мувозанатлаш учун ызининг расмий захирасидаги чет эл валюталарини бир =исмини ишлатиши мумкин.
Ушбу юқорида кырсатиб ытилган тадбирлардан бирининг амалга оширилишида мамлакатнинг соф чет эл активлари пасаяди.
Тылов баланси ин=ирози билан ташқи =арз ин=ирозини бирлашиш хавфи =уйидаги холатда, яъни =ачон давлат =арзни жорий операция тылов дефицити ми=доридан сезиларли даражада кып былган чет эл заёмлари хисобига кыпайтирса содир былади.
Агар ушбу зайёмлар миллий иқтисодиётга инвестиция =илишга эмас, балки бош=а давлатларда маълум бир ми=дорда чет эл активларини сотиб олишга ишлатилса.
Шундай макроиқтисодий сиёсат ва капитал =очиши 1982 йилда ташқи =арз быйича жахон ин=ирозининг келиб чи=ишини сабаби бўлиб хизмат =илди. Бунда бир неча ын =арздор мамлакатлар ызларининг мажбуриятлари быйича =арзни тылай олмаслик холатида эканликларини айтдилар. Катта ми=иёсдаги ушбу ходиса =арзни ресруктуризация =илиш былди. Бунда унга хизмат кырсатиш шартлари =айта кыриб чиқилади. Ресруктуризация давлат боида келишувга асосан берилган зайёмларни ыз ва=тида тылай олмаслик шароитида амалга оширилади.