|
Глава 17. Мировая валютная система 467
мируются под непосредственным воздействием валютного курса и вли
яние колебаний валютного курса тем сильнее, чем выше доля экспор
та или импорта в ВВП соответствующих стран (чем выше открытость
экономики). Валютные курсы оказывают существенное воздействие
на движение капиталов. Понижение валютного курса поощряет при
ток зарубежных инвестиций и противодействует экспорту капитала
из страны, так как иностранные инвесторы получают возможность при
обретения большей стоимости при том объеме капитала в националь
ной валюте, чем до понижения курса, а возможности приобретения
имущества за границей у национальных экспортеров соответственно
уменьшаются. Повышение курса валюты действует в диаметрально
противоположном направлении: стимулирует экспорт капитала из
страны и ограничивает приток иностранных инвестиций.
Колебания валютных курсов оказывают влияние на сумму внешних
долгов страны. Повышение курса национальной валюты автоматичес
ки снижает бремя внешней задолженности, понижение — увеличивает
тяжесть внешних долгов в национальной валюте. Изменение валютных
курсов воздействует и на характер производственной деятельности внут
ри страны. Повышение валютного курса неизбежно приводит к сокра
щению производства товаров на экспорт, снижение — к расширению
экспорта и развитию импортозамещающих производств. Валютный
фактор оказывает влияние на процесс производства в отдельных стра
нах также через воздействие на денежную массу и обеспечение денег.
Приток иностранной валюты увеличивает денежную массу в обраще
нии и вызывает рост цен за счет выпуска под обеспечение иностранной
валюты дополнительной массы национальных денежных знаков. Сни
жение курса валюты ведет к удорожанию импортируемых товаров, ко
торое вызывает всеобщий рост цен в стране. Как повышение, так и по
нижение курса валюты может усиливать процесс инфляции.
Поскольку колебания валютных курсов оказывают столь сильное
влияние на развитие национальной экономики, современное государ
ство использует различные режимы валютного курса. Существует два
основных режима валютных курсов: плавающие курсы и фиксирован
ные курсы.
Плавающие валютные курсы —
это курсы, формирующиеся под воз
действием спроса и предложения на валютном рынке.
Фиксированные
курсы —
курсы, официально установленные государством и искусст
венно поддерживаемые им посредством определенной валютной по
литики.
30*
468 Раздел V. Международные валютно-финансовые отношения
Как плавающие, так и фиксированные курсы имеют свои достоин
ства и недостатки. Плавающие валютные курсы включают стихийные
рыночные механизмы урегулирования платежного баланса страны,
воздействуют на ее экономику, способствуя созданию структуры эко
номики, соответствующей потребностям мирового хозяйства, стиму
лируют рост конкурентоспособности. Использование плавающих кур
сов не влечет за собой каких-либо обязательств валютных органов стра
ны и прежде всего центрального банка, не требует наличия в их руках
значительных золотовалютных резервов. Плавающие курсы позволя
ют государству проводить независимую экономическую политику,
преследующую национальные интересы, ибо избавляют государство
от поддержания валютных курсов и проведения соответствующей эко
номической и денежно-кредитной политики. Однако, плавающие ва
лютные курсы делают непредсказуемыми результаты любой внешне
экономической деятельности, а выравнивание платежного баланса
через механизм валютных курсов нередко связано с падением произ
водства и потерей позиций на мировом рынке. Опыт использования
плавающих валютных курсов свидетельствует, что их уровень и дина
мика часто не соответствуют ППС, ибо поведение валютных рынков
нередко является нерациональным, определение курсовой стоимости
на них целиком зависит от игры спроса и предложения, т.е. от валют
ных спекуляций.
Фиксированные курсы чрезвычайно удобны для мировой торгов
ли и финансовых операций, так как вносят в них стабильность и опре
деленность. Но фиксированные валютные курсы лишь в исключитель
ных случаях отражают реальную стоимость валют, они нечувствитель
ны к изменениям экономического положения в стране и уровню
инфляции, что неизбежно приводит к их завышению или занижению.
Фиксированные курсы в условиях бумажно-денежного обращения
требуют постоянного присутствия государства на валютном рынке и
наличия в его руках достаточно больших золотовалютных резервов,
они неизбежно приводят к подчинению национальной экономики по
требностям поддержания равновесия платежного баланса. Выбор
режима валютного курса определяется состоянием экономики, денеж
ного обращения, платежного баланса страны, ее местом в системе ми
рового хозяйства и мировой торговли, зависит от размера золотова
лютных резервов. Чем больше страна и меньше она связана с внешни
ми рынками, тем больше запас прочности ее валюты, на который может
рассчитывать государство при определении режима валютного курса.
Небольшие страны, сильно интегрированные в мировую экономику,
Do'stlaringiz bilan baham: |
