462 Раздел V. Международные валютно-финансовые отношения
на только на конкретный момент, ибо цены на товары испытывают
постоянные колебания. Фактически ППС имеет скорее теоретическое,
нежели практическое значение.
Зависимость ППС от уровня инфляции, темпы которой в разных
странах не совпадают и при этом постоянно меняются, приводит к тому,
что и ППС испытывает постоянные колебания. А это означает, что сама
основа валютного курса в современных условиях нестабильна. ППС,
его динамика определяют движение валютного курса только в долго
срочном периоде. В краткосрочном периоде динамика ППС может не
совпадать с динамикой валютного курса, и, более того, в отдельных
случаях они могут иметь противоположное направление.
В условиях обращения неразменных кредитных денег сохраняется
зависимость валютного курса от соотношения спроса и предложения
валюты на рынке. Но если в условиях золотого обращения это соотно
шение определялось исключительно состоянием платежного баланса,
то в настоящее время возникает целый ряд новых факторов, форми
рующих соотношение спроса и предложения валюты. Это уровень и
динамика инфляции; величина денежной массы в обращении; уро
вень процентных ставок; объем и темпы роста ВВП; степень развития
финансового рынка; политические и даже психологические факторы.
В значительной степени эти факторы определяют и ППС. Поэтому в
настоящее время формирование валютного курса рассматривается как
многофакторный процесс. Данные факторы носят экономический, по
литический, структурный, конъюнктурный, правовой, психологичес
кий характер и воздействуют на формирование валютного курса как
прямо, так и косвенно.
Сила и постоянство действия различных факторов, определяющих
валютный курс, все время меняются. Однако при любых обстоятель
ствах наиболее значимыми факторами выступают динамика ВВП, инф
ляции, денежной массы, платежный баланс.
Важнейший фактор формирования валютного курса национальной
денежной единицы — динамика ВВП.
Именно она определяет ее сто
имостное наполнение, и согласно теории чистой конкуренции увели
чение ВВП страны на 1% приводит при прочих равных условиях, к
удорожанию национальной валюты на 1%. Снижение объема ВВП
вызывает соответствующее обесценение валюты. Столь же важным
фактором формирования валютного курса является величина денеж
ной массы, обращающейся в стране (М
2
). Прямым результатом сокра
щения денежной массы является падение цен и удорожание нацио
нальной валюты. Увеличение денежной массы приводит к росту цен и