Финансы денежное обращение и кредит

Разделение субфедеральных займов на внутренние и внешние до 
недавнего времени было основано на закрепленном в ст. 103 Бюджет­
ного кодекса РФ праве субъектов РФ, не получавших финансовую 
помощь на выравнивание уровня бюджетной обеспеченности, осуще­
ствлять внешние заимствования. Однако в августе 2000 г. был принят 
Федеральный закон
1
, отменивший это право. 
Несмотря на принятие данного закона, право выхода субъектов РФ 
на внешний кредитный рынок является сегодня одним из наиболее 
спорных вопросов. В частности, высказывается мнение, что в услови­
ях дефицитности большинства региональных бюджетов было бы не­
целесообразным лишать их одного из существенных источников 
доходных поступлений. Более разумным представляется изменение 
системы контроля за объемом заимствований. 
В мировой практике, существует несколько схем контроля за суб­
национальными заимствованиями: 
.
рыночный контроль, при котором регионы не имеют легальных 
ограничений по своим заимствованиям и не подконтрольны по данно­
му вопросу федеральному правительству. Все решения, принимаемые 
1
О внесении изменений и дополнений в Бюджетный кодекс Российской Федера­
ции: Федеральный закон от 5 августа 2000 г. № 116-ФЗ. 

---

250 
Раздел II. Финансы. Финансовая система 
региональными органами власти, основываются только на целесооб­
разности и эффективности каждого конкретного проекта; 
.
совместный контроль, при котором все параметры субнацио­
нальной задолженности устанавливаются в результате проведения 
переговоров между федеральным и региональным уровнями власти; 
.
контроль на основе жестких правил, которые прописаны в кон­
ституции или в законах; 
.
прямой административный контроль, характерный в большей 
степени для унитарных государств. 
В российской финансовой практике применяется контроль за суб­
федеральными заимствованиями на основе правил, установленных 
Бюджетным кодексом РФ. К важнейшим из них относятся определе­
ние прав внешних заимствований субъектов РФ, а также условия раз­
решения эмиссии субфедеральных ценных бумаг. 
(?) ВОПРОСЫ и ЗАДАНИЯ для САМОКОНТРОЛЯ 
1. Дайте определение государственного кредита. 
2. В чем сущность государственного кредита? 
3. Определите принципы управления государственным долгом. 
4. Перечислите основные инструменты управления государственным дол­
гом. 
5. Сформулируйте принципы организации различных форм контроля за 
субнациональными заимствованиями. 
ЛИТЕРАТУРА 
1. Бюджетный кодекс РФ от 31 июля 1998 г. № 145-ФЗ (с изменениями и 
дополнениями). 
2.0 рынке ценных бумаг: Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ 
(с изменениями и дополнениями). 
3. Об особенностях эмиссии и обращения государственных муниципаль­
ных ценных бумаг: Федеральный закон от 29 июля 1998 г. № 136-ФЗ. 
4. О новации по государственным ценным бумагам: Распоряжение Прави­
тельства РФ от 12 декабря 1998 г. № 1787-р. 
5. О нормативных актах Банка России, регулирующих порядок выпуска и 
обращения облигаций Центрального банка Российской Федерации: Указание 
Центрального банка РФ от 16 ноября 1999 г. № 681-у. 
6.
 Брю С.Л., Макконелл К.Р.
Экономикс. T.l. M.: Республика, 1992. 
7.
 Грунин Р.Н., Шаромова В.В.
К вопросу о субнациональных заимствова­
ниях // Финансы. 2000. № 3. 

---