Финансы денежное обращение и кредит

Глава 8. Государственный кредит 
241 
ма государственного кредита. Однако для ее нормального 
функционирования было необходимо повысить популяр­
ность внешних и внутренних государственных займов. В ре­
зультате в России появился новый инструмент управления 
государственным долгом — выигрышные займы, которые 
значительно повысили спрос на государственные облигации. 
Столь же активно стали использоваться относительно новые 
приемы управления государственным долгом — его реструк­
туризация путем обмена облигаций прежних выпусков, а так­
же консолидация и конверсия. Они применялись не только 
по отдельности, но и в сочетании друг с другом, т.е. по неко­
торым займам Министерство финансов одновременно сни­
жало процент и продлевало срок пользования заемными сред­
ствами. Основным инструментом осуществления конверсии 
и консолидации являлись так называемые золотые займы. 
Облигации этих займов предназначались для реализации на 
рынках Франции, Великобритании, Нидерландов, Германии, 
Дании, США, Канады и частично на рынках Российской им­
перии. 
В конце XIX в. изменилась цель привлечения государ­
ственного долга. Если ранее он использовался для покрытия 
бюджетного дефицита, то теперь основной статьей привле­
чения государством денежных средств были строительство 
государственных железных дорог и выкуп в казну частных. 
Таким образом, к концу XIX в. в России сформировалась сис­
тема управления государственным долгом, приемы и мето­
ды которого применяются и в современной практике. 
Совет народных комиссаров Р С Ф С Р в 1918 г. в односто­
роннем порядке аннулировал внутренние и внешние долги 
царской России. В результате страна оказалась отрезанной от 
внешних кредитных рынков, поэтому единственным источни­
ком привлечения дополнительных финансовых ресурсов ста­
ли внутренние займы. Первым государственным займом, про­
веденным Правительством Советской России стал так назы­
ваемый хлебный заем 1922 г. Если в первые годы советской 
власти практиковались рыночные методы управления государ­
ственным долгом, то к началу 30-х годов стали преобладать 
административные. К 1930 г. были ликвидированы фондовые 
биржи, и с этого момента размещение новых займов среди на­
селения проводилось в принудительном порядке. 
5757 

---

242