Будущее видно через прошлое

БЫКОВ/МЕДВЕДЕЙ КОЭФФИЦИЕНТ 
(BULL/BEAR RATIO) 
ОПРЕДЕЛЕНИЕ 
Еженедельно журнал проводит опрос мнений инвестиционных консультантов относительно пер-
спектив рынка акций. По результатам опроса их прогнозы делятся на бычьи, медвежьи и нейтральные. 
Коэффициент быков/медведей отражает расстановку сил между консультантами бычьей и медвежьей 
групп. 
ИНТЕРПРЕТАЦИЯ 
Коэффициент быков/медведей — психологический индикатор рынка. Др Мартин Цвейг так выражает 
основной смысл индикаторов этой группы в книге «Как победить на УоллСтрит» : 
«Берегитесь толпы, когда она впадает в крайность». Крайний оптимизм широкой публики и даже 
профессионалов почти всегда совпадает с рыночными вершинами. А крайний пессимизм почти всегда 
совпадает с основаниями рынка. 
Высокие значения коэффициента быков/медведей предупреждают о понижении (на рынке слишком 
много быков), а низкие говорят о возможном повышении (быков недостаточно). Почти в каждом 
случае, когда коэффициент принимает экстремально высокие или низкие значения, рынок оказывается 
на вершине или в основании. Согласно историческим данным, значения коэффициента выше 60% 
указывают на крайний оптимизм и являются медвежьим сигналом. Значения ниже 40% говорят о 
крайнем 
пессимизме 
и 
служат 
бычьим 
сигналом. 
РАСЧЕТ 
Коэффициент быков/медведей определяется путем деления числа консультантов бычьей группы на 
число консультантов обеих групп. Количество консультантов, занимающих нейтральные позиции, в 
расчет не принимается. 

---

www.finance-invest.ru 
ВЕРТИКАЛЬНЫЙ ГОРИЗОНТАЛЬНЫЙ ФИЛЬТР 
(VERTICAL HORIZONTAL FILTER) 
ОПРЕДЕЛЕНИЕ 
Вертикальный горизонтальный фильтр (VHF) показывает, в какой фазе находится рынок: в фазе 
направленного движения или застоя. 
VHF впервые описал Адам Уайт в августовском номере журнала за 1991 год.