1. Kompaniyada xususiy kapitalning iqtisodiy ahamiyati. Kompaniyada xususiy kapitalning tarkibi va uning shakllantirish manbalari tahlili

Xususiy kapital orqali kompaniya faoliyatini moliyalashtirishni takomillashtirish.

Kompaniya o'z faoliyatini kapital, qarz yoki ikkalasidan foydalangan holda moliyalashtirishi mumkin. Xususiy kapital - bu biznesga to'langan naqd pul - egasining o'z mablag'lari yoki bir yoki bir nechta sarmoyadorlar kiritgan naqd pullar. Qimmatli qog'ozlarga investitsiyalar kompaniyada aktsiyalar chiqarish orqali tasdiqlanadi. Aktsiyalar investitsiyalar miqdoriga to'g'ridan-to'g'ri mutanosib ravishda chiqariladi, shunda ko'p pul sarflagan shaxs kompaniyani boshqaradi. Sarmoyadorlar kompaniyaga uning foydasini bo'lishish va aktsiyalarning qiymati o'sib borishiga umid qilgan holda naqd pul qo'yadilar. Ular, albatta, dividendlar (foyda ulushi) olishlari mumkin, ammo aktsiyalarning qiymatini faqat uni sotish orqali anglab etishlari mumkin.

Davlat kompaniyalariga o'xshab, xususiy kompaniyalar ham turli sabablarga ko'ra moliyalashtirishga muhtoj. Odatda biznes boshlang'ich va o'sish bosqichlarida eng katta miqdordagi moliyalashtirishga muhtoj, ammo u tadqiqot va ishlanmalar (ITI), yangi jihozlar yoki inventarizatsiya uchun pul mablag'larini kiritishni ham talab qilishi mumkin.Mablag 'yangi biznesning oyoqqa turishi va o'rnatilgan biznes o'sishi uchun zarur. Xususiy kompaniyalarda ommaviy kompaniyalar kabi aktsiyalar chiqarish kabi kapital to'plash uchun bir xil manbalar yo'q.

Xususiy kompaniyalarni moliyalashtirish imkoniyatlari ko'p bo'lsa-da, har bir tanlov har xil shartlarni o'z ichiga oladi. Shaxsiy jamg'armalar, do'stlar va oilalar, bank kreditlari va farovon investorlar va venchur kapitalistlar orqali berilgan mablag'lar xususiy kompaniyaning hayotiy sikli davomida moliyalashtirishning barcha imkoniyatlari hisoblanadi.

Xususiy sarmoya - bu xususiy bozorning tashqarisida xususiy moliyalashtirishning alternativ shakli bo'lib, unda mablag'lar va investorlar to'g'ridan-to'g'ri kompaniyalarga sarmoya kiritadilar yoki bunday kompaniyalarni sotib olish bilan shug'ullanadilar.Xususiy sarmoyaviy firmalar fonddagi sarmoyadorlardan boshqaruv va ish haqini to'lash orqali pul ishlashadi. Xususiy sarmoyaning afzalliklari orasida tadbirkorlar va ta'sischilar uchun kapitalning alternativ shakllariga oson kirish va har chorakda ishlamay qolish xavfi mavjud. Ushbu afzalliklar xususiy kapitalning bahosi bozor kuchlari tomonidan belgilanmaganligi bilan qoplanadi. Xususiy kapital turli xil shakllarga o'tishi mumkin, murakkab vositalardan sotib olishdan venchur kapitalgacha.

Xususiy sarmoyalar rivojlanayotgan bozorlarda moliyalashtirishning muhim manbai bo'lishi mumkin, ayniqsa qarzni moliyalashtirish cheklangan va kapital bozorlari kam rivojlangan mamlakatlarda innovatsion kichik va o'rta korxonalar uchun. Ushbu kompaniyalarning ulushiga ega bo'lgan sarmoyadorlar va mablag'lar nafaqat ularning kengayishiga yordam beradi, balki boshqa ish joylarini yaratish, soliqlarni undirish va xizmatdagi bo'shliqlarni to'ldirish kabi boshqa imtiyozlarni ham taqdim etadi.

7 Barcha sarmoyadorlar bilishi kerak bo'lgan xususiy sarmoyaviy strategiya:⁹

1. 
   Venture kapital
   

Venchur kapitali deganda kengaytirilayotgan kompaniyalar va tadbirkorlik subyektlariga ularni qo‘llab-quvvatlash uchun o‘z kapitalini kiritish tushuniladiyu venchur investorlar odatda ularga qiziqish uyg‘otgan kompaniyalarda katta ishtirokni qabul qiladilar. Xususan ular kompaniyada qarorlar chiqarishda qatnashishlari mumkin. Venchur kapitalning katta qismi nisbatan kichik kompaniyalar tomonidan tashkil qilingan fondlar tomonidan taqdim qilinishi mumkin, bunday fondlar soliq imtiyozlari olish maqsadida ham yaratiladi.

Venchur investorlar uchun tez o‘sayotgan yuqori texnologik korxonalar jozibador bo‘ladi. Ular yuqori daromadlilikka ega kompaniyalarni izlaydilar, yillik daromad 25% dan 35% gacha bo‘lishi mumkin , nisbatan qisqa vaqt ishtirok etish va kiritilgan mablag‘larni qaytarish yo‘llari tushunarli bo‘lishi kerak. Odatda ular aksiyalar paketiga egalik qilib, uning hajmi kompaniya aksionerlik kapitalining 40% gacha bo‘lgan qismini tashkil qiladi va qoidaga ko‘ra 1 mln.. funt sterlingdan ortiq mablag‘ qo‘yiladi. Buyuk Britaniya venchur kapital assotsiatsiyasining ma’lumotlariga ko‘ra, faqatgina 2003-yil mobaynida venchur investorlar tomonidan Britaniyaning 1274 ta kichik kompaniyasini rivojlantirishga 4 mlrd. f. st miqdoridagi moliyaviy mablag‘lar investitsiya qilingan.

Venturatsion kapital deganda daromadlilik ko'rsatkichi deyarli qayd etilmagan startaplar va yosh kompaniyalarga qilingan sarmoyalar tushuniladi. Venchurli kapital qo'yilmalar eng istiqbolli kompaniyalarni aniqlash va ularga sarmoya kiritish va muvaffaqiyatli chiqishdan foyda olish orqali tashqi mablag'lardan katta daromad olish maqsadida amalga oshiriladi. Ventureatsion kapital o'sayotgan aktivlar sinfidir. Milliy venchur kapitalining assotsiatsiyasi (NVCA) ma'lumotlariga ko'ra, AQShda venchur kapital mablag'lari bo'yicha yangi majburiyatlar 2013 yildagi 17,7 milliard dollardan 2014 yilda 30 milliard dollarga ko'tarildi.

Bunda ishtirok etadigan kompaniyalar odatda daromad va operatsion foyda keltirishi mumkin, ammo yirik xarajatlarni, sotib olishni yoki boshqa investitsiyalarni moliyalashtirish uchun etarlicha pul hosil qila olmaydi. Miqyosning etishmasligi ushbu kompaniyalar uchun o'sishni ta'minlash uchun kapitalni ta'minlashni qiyinlashtirishi mumkin, bu esa o'sish kapitaliga erishish uchun muhimdir.

Kompaniyaning bir qismini xususiy kapitalga sotish bilan, asosiy mulkdor faqat moliyaviy tavakkalchilikni o'z zimmasiga olishga majbur emas, lekin qandaydir qiymatni olib, o'sishi xavfini sheriklar bilan bo'lishishi mumkin.

Bu vaqtda venchur kapital sifatida kapital qo‘yilmalarning shunga o‘xshash turiga ixtisoslashgan tashkilotlar tomonidan taqdim qilinadi, faol investorlar, qoidaga ko‘ra odatda kichik biznes sohasidagi investitsiyalarni amalga oshirishga tayyor bo‘lgan individual investorlar sanaladi. Buyuk Britaniyada faoliyat yurituvchi biznes farishtalar 40 ming atrofida». Investorlar tomonidan amalga oshirilayotgan kapital qo‘yilmalarning katta qismi o‘rtacha 10000 dan 1 mln. funtgacha bo‘ladi. Angliya banki ma’lumotlariga ko‘ra, (BankofEngland 2003a), to‘rtdan uch holatda kapital qo‘yilmalar o‘rtacha 50 000 f. st dan oshmaydi.Qoidaga ko‘ra, investorlar 10 dan 40% gacha aksiyalarni xarid qiladilar. Ular kompaniyalarni boshqarishga ta’sir ko‘rsatishga intiladilar. Buyuk Britaniyada investorlar milliy tarmog‘i tashkil qilingan, uning maqsadi moliyaviy mablag‘larga muhtoj kompaniyalar va salohiyatli investorlar o‘rtasida aloqalarni o‘rnatishdir. Venchur investorlar tomonidan taqdim qilinadigan aksionerlik kapitalga qo‘yilmalar hisobidan moliyalashtirish ko‘pincha xususiy kapital deb ataladi

2. Ko'chmas mulk

Xususiy sarmoyaviy ko'chmas mulk turli ko'chmas mulkka egalik qilish uchun sarmoya kiritish uchun investor kapitalini birlashtirishni o'z ichiga oladi. Xususiy kapital ko'chmas mulk fondlari tomonidan foydalaniladigan to'rtta umumiy strategiya:

Asosiy: Investitsiyalar past pul oqimlari bilan past xavfli / past daromadli strategiyalarda amalga oshiriladi.

Core Plus: qo'shimcha qiymat elementining ba'zi shaklini talab qiladigan asosiy xususiyatlarga o'rtacha-xavfli / o'rtacha daromadli investitsiyalar.

Qo'shilgan qiymat: daromadni yaxshilash va sotish uchun mulk sotib olishni o'z ichiga oladigan o'rtacha darajadan yuqori xavfga / o'rta darajadan yuqori darajaga qaytish strategiyasi. Qo'shilgan qiymat strategiyalari odatda operatsion yoki boshqarish bilan bog'liq muammolarga ega, jismoniy yaxshilanishni talab qiladigan yoki kapital cheklovlaridan aziyat chekadigan xususiyatlarga nisbatan qo'llaniladi.

Opportunistik: Yuqori xavfli / yuqori daromadli strategiya, mulkka оппортунист investitsiya katta hajmdagi yaxshilanishlarni talab qiladi. Bunga misollar shundaki, rivojlanish uchun investitsiyalar, xom ashyo va ipoteka krediti.

3. O'sish kapitali

O'sish uchun kapital qo'yilmalar o'z faoliyatini kengaytirish yoki qayta qurish, yangi bozorlarga kirish yoki katta sotib olishni moliyalashtirish uchun kapital qidirayotgan, tasdiqlangan biznes modellariga ega etuk kompaniyalarda amalga oshiriladi. Odatda, bu ozchilik investitsiyalardir va o'sish kapitalini o'z zimmasiga oladigan kompaniyalar venchur tomonidan moliyalashtirilgan kompaniyalarga qaraganda etukroqdir. Bunday kompaniyalar katta xarajatlar, sotib olish yoki boshqa investitsiyalarni moliyalashtirish uchun etarli bo'lmasligi mumkin bo'lgan daromad va foyda keltiradilar. O'sish kapitali venchur sarmoyaga va boshqaruvni sotib olishga o'xshash bo'lishi mumkin, ammo ba'zi bir muhim farqlar mavjud.

4. Mezzaninni moliyalashtirish

Ba'zi bir kompaniyalar o'zlarining kengayishlarini moliyalashtirish uchun o'sish kapitalini jalb qilishlari mumkin, ammo mezzaninli moliyalashtirish alternativa usul hisoblanadi. Mezanine moliyalashtirish kompaniyaning kengayishini moliyalashtirish uchun ishlatiladigan qarz va aktsionerlik mablag'laridan iborat. Mezanan bilan moliyalashtirish bilan, kompaniyalar qarzni o'z vaqtida va to'liq hajmda to'lamagan taqdirda qarz beruvchiga kompaniyaga tegishli bo'lgan mulkka yoki ulushga aylantirish huquqini beradigan qarz kapitalini olishadi. Mezaninni moliyalashtirishni o'z zimmasiga oladigan kompaniyalar, ishlab chiqarishda belgilangan mahsulot va obro'ga, rentabellik tarixi va kengaytirilgan hayot rejasiga ega bo'lishi kerak.

Mezzanine Capital ko'pincha yuqori rentabellik bozoriga kira olmaydigan kichik kompaniyalar tomonidan qo'llaniladi. Ushbu strategiya ushbu kompaniyalarga qo'shimcha sarmoyalarni olish imkoniyatini beradi - an'anaviy kreditorlar taqdim etishdan tashqari.

Albatta, xavfning oshishi sababli qarz egalari boshqa katta qarz beruvchilar bilan taqqoslaganda investitsiyalardan yuqori daromad talab qiladi.

Mezzanine Capital-ga nisbatan katta foyda bor, shu jumladan katta miqdordagi egalik huquqidan voz kechmasdan zarur bo'lgan kapitalni olish imkoniyati.

Kompaniya mezzanli moliyalashtirishni afzal ko'rishi mumkinligining asosiy sababi shundaki, u biznes uchun zarur bo'lgan kapitalni kiritishni ko'p miqdordagi egalik huquqidan voz kechmasdan olishga imkon beradi (qarzni o'z vaqtida va to'liq hajmda to'lashga qodir ekan). . Mezaninli moliyalashtirishning yana bir afzalligi shundaki, bankning an'anaviy moliyalashtirishini olish oson bo'lishi mumkin, chunki u kompaniyaning balansidagi kapital kabi hisoblanadi.

Yon tomonda, mezzaninni moliyalashtirishni o'z zimmasiga oladigan kompaniyalar uchun bir qator kamchiliklar mavjud. Mezaninni moliyalashtirish ta'minlanmaganligi sababli, qarz beruvchi katta xavfni o'z zimmasiga oladi. Shu sababli, mezaninli moliyalash odatda odatiy kredit tashkilotlariga nisbatan noan'anaviy kredit tashkilotlari tomonidan amalga oshiriladi. Natijada, foiz stavkalari va shartlari an'anaviy qarzlarni moliyalashtirishdan ancha yuqori bo'lishi mumkin.

5. Rivojlangan xaridlar (LBO)

Tegishli sotib olishlar kompaniya boshqa kompaniyani sotib olish uchun katta miqdordagi kapitalni (zayomlar va obligatsiyalardan) olganda amalga oshiriladi. Xususiy sarmoyaviy firmalar, agar ular kompaniyani vaqt davomida ushlab turish va boshqarish orqali muhim qiymat yaratilgandan so'ng kompaniyani tark etish orqali qiymat olish mumkinligiga ishonsalar, sotib olish investitsiyalarini amalga oshiradilar.

Agar xususiy kapital firmasi, agar ular vaqt o'tishi bilan kompaniyaning qiymatini oshirishi mumkinligiga ishonch hosil qilsalar, daromadni ko'rish uchun - kompaniyani sotishda - bu qarz bo'yicha to'langan foizlardan yuqori bo'lishadi.

Qabul qilingan sotib olish moliyaviy mablag'larni talab qiladi, u talab qilinadigan barcha kapitallarni jalb qilmasdan sotib olishga rozilik beradi. Bu foizlarni va asosiy to'lovlarni amalga oshirish uchun sotib olish maqsadidagi pul oqimlarini hisobga oladigan sotib olish qarzini oshiradigan moliyaviy homiy tomonidan amalga oshiriladi.

Tarixan LBO ning qarz qismi sotib olish narxining 60% -90% oralig'ida.

Qabul qilingan xaridlar odatda sotib olishni moliyalashtirish uchun qarzdan foydalanadi va LBOni amalga oshiradigan firma oz miqdordagi moliyalashtirishni ta'minlashi kerak (odatda xarajatlarning 90 foizi qarz orqali moliyalashtiriladi).

Qabul qilingan sotib olishning maqsadi qarzga to'langan foizdan yuqori bo'lgan sotib olishdan daromad olishdir. LBOni amalga oshiradigan firma uchun bu oz miqdordagi kapitalni xavf ostiga qo'ygan holda yuqori daromad keltiradigan usul. Ko'pincha moliyaviy homiy jalb qilinadi va sotib olingan kompaniyaning aktivlari qarzni ta'minlash uchun ishlatiladi. Xususiy sarmoyaviy firmalar keyin (1) sotib olingan kompaniyaning qismlarini sotadilar yoki (2) sotib olingan kompaniyaning kelajakdagi pul oqimlarini qarzni to'lash va keyin foyda olish uchun ishlatadilar.

6. Maxsus vaziyatlar aka, qiyinchiliklarga duchor bo'lgan xusuiy kapital.

Maxsus vaziyatlar fondlari qayta tashkil etish, o'zgartirish yoki boshqa noodatiy holatlarga duchor bo'lgan kompaniyalarga yo'naltiriladi. Investitsiyalar, odatda, maxsus vaziyat tufayli kompaniya bahosidagi o'zgarishlardan foyda ko'radi. Maxsus holatlarga misollar: yirik davlat kompaniyasi o'zining kichik biznes bo'linmalaridan birini o'zining ochiq aktsionerlik jamiyatiga aylantirishi, tender takliflari, qo'shilish va sotib olish va bankrotlik to'g'risidagi ish yuritish. Xususiy kapital mablag'laridan tashqari, to'siq fondlari ham ushbu turdagi investitsiyalarni amalga oshiradilar.

7. Jamg'armalar fondi

"Mablag'lar fondi" (FoF) - bu investitsiyalar to'g'ridan-to'g'ri qimmatli qog'ozlar, aktsiyalar yoki obligatsiyalarga emas, balki boshqa fondlarga kiritiladigan investitsiya strategiyasidir.

Mablag'lar fondiga sarmoya kiritish orqali investorlarga diversifikatsiya qilish va turli xil fond strategiyalariga sarmoya kiritish orqali xavf-xatarlardan xalos bo'lish imkoniyati beriladi. Afsuski, pul mablag'lari qimmatga tushishi mumkin, chunki sarmoyadorlarga qo'shimcha to'lovlar to'lanadi. Boshqaruv badallari va shaxsiy fond darajasida olinadigan ish haqidan tashqari, investorlar FoF darajasida qo'shimcha haq olishlari kerak.

Muvaffaqiyatli uzoq muddatli strategiya tarixiy yoki boshlang'ich mahsulotlarni, paydo bo'ladigan mahsulot yo'nalishlarini va kelajakda o'sish traektoriyalarini talab qiladi. Davlat kompaniyalari ko'pincha birinchi ikkitasiga e'tibor berishadi, ammo uchinchisi qiyinroq, garchi bu ko'pincha qiymatni uzoq muddatli yaratishga katta ta'sir ko'rsatsa ham. Xususiy sarmoyaviy firmalar ushbu uchinchi ufqni yanada faolroq o'rganmoqdalar va aniqlab olish va unga qarshi taktik tikish uchun astoydil harakat qilmoqdalar.

Xususiy kapital operatsiyalarining asosiy xususiyatlari odatda quyidagilar:¹⁰

Xususiy kapital menejeri investorlarning pullarini sotib olishni moliyalashtirish uchun ishlatadi - sarmoyadorlar, masalan. xedj fondlari, pensiya jamg'armalari, universitet mablag'lari yoki badavlat shaxslar.

U sotib olingan firmani (yoki firmalarni) qayta tashkil qiladi va o'z kapitalining yuqori daromadliligini ta'minlash maqsadida yuqori qiymatga qayta sotishga harakat qiladi. Qayta qurish ko'pincha xarajatlarni qisqartirishni o'z ichiga oladi, bu qisqa muddatda yuqori daromad keltiradi, ammo uzoq muddatli mijozlar bilan munosabatlar va ishchi kuchining ahloqiga zarar etkazishi mumkin.

Xususiy sarmoyalar qarzni moliyalashtirish imkoniyatlaridan foydalanishda sotib oluvchi kompaniyalarga keng foydalanadi - shu sababli xususiy sarmoyalar bilan ishlashning avvalgi nomi: jalb qilingan sotib olishlar. (Firma qiymatining ozgina o'sishi - masalan, aktivlar narxining 20% ​​ga o'sishi - kapitalni 100% qaytarilishiga olib kelishi mumkin, agar birinchi navbatda kompaniyani sotib olishga ajratilgan xususiy kapital jamg'armasining miqdori atigi 20% bo'lsa) pasayish va 80% qarz. Ammo, agar xususiy sarmoyaviy firma maqsadga erishishni amalga oshira olmasa, yo'qotishlar katta bo'ladi). Bundan tashqari, qarzlarni moliyalashtirish korporativ soliqqa tortishdagi yuklarni kamaytiradi, chunki foizlar bo'yicha to'lovlar soliqqa tortiladi va investorlar uchun daromadlarni oshirishning asosiy usullaridan biri hisoblanadi.

Yangiliklar mavjud tashkilotlarga emas, balki boshlang'ich tashkilotlarda autsayderlar va muassislar tomonidan ishlab chiqarilishi sababli, xususiy sarmoyalar startaplarga agentlik xarajatlarini engib, korporativ menejerlarning imtiyozlarini aktsiyadorlar bilan muvofiqlashtirish orqali qiymat yaratishga qaratilgan. Bu shuni anglatadiki, firma tomonidan taqsimlanmagan daromadning aksariyati aktsiyadorlarga taqsimlash uchun firmaning ishchi kuchi yoki uskunasiga investitsiya qilinganidan ko'proq qismi olinadi. Xususiy kapital juda kichik boshlang'ich sotib olganda, u venchur kapitali kabi harakat qilishi va kichik firmaning kengroq bozorga chiqishiga yordam berishi mumkin. Biroq, xususiy sarmoyalar kattaroq firmani sotib olganda, xususiy sarmoyalar tomonidan boshqariladigan tajriba mahsulot sifatini yo'qotishiga va xodimlar o'rtasida past kayfiyatni keltirib chiqarishi mumkin.

Xususiy sarmoyadorlar ko'pincha maqsadli tavakkalchilikning har xil turlarini diversifikatsiyalash, investorlarning qo'shimcha ma'lumotlari va ko'nikmalarini uyg'unlashtirish va kelgusida bitimlar oqimini ko'paytirishni o'z ichiga olgan foyda olish uchun o'z xaridorlarini ko'pincha boshqa xaridorlarga sindikatsiya qiladilar.

Xususiy kapital qiymatini ko'paytirishning eng asosiy omili bo'lib korxonaning hisobot yilida olgan sof foydasi hisoblanadi. Faoliyat ko'rsatuvchi tashkilotlar shu omil hisobiga o'z jamg'armalarini oshirishlari eng optimal variant deb qaraladi. Sababi, bu omilning o'zgarishi faqatgina korxonaning o'ziga bog'liq bo'lib, uning har tomonlama to'liq imkoniyatlarini ishga solib faoliyatini boshlashini taqozo etadi. Bundan tashqari boshqa ko'rsatkichlaming o'zgarishi ham ushbu omil bilan bevosita bog'liq bo’ladi.

Xulosa.

Bozor iqtisodiyoti sharoitida har bir korxona o'z moliyaviy ehtiyojlarini o'zi mustaqil qondirishi mumkin. Resurslarni ta'minlash manbai bo’lib, uning foydasi, qimmatbaho qog'ozlarini sotishdan kelgan tushum, aksionerlarning pay va boshqa to'lovlari, yuridik va jismoniy shaxslarning pay va boshqa to'lovlari hamda qonundan tashqari bo'lmagan holda kirim qilingan mablag'lar kiradi. Bunday asosda kiritilgan mablag'lar korxona tashkilotlar uchun xususiy kapital deb qaraladi. Xususiy kapital hisobi bozor iqtisodiyoti sharoitida muhim ahamiyatga ega bo'lib, u korxonaning o'z qudrat darajasini qay darajada ekanligini bildiradi.

1^ O’zbekiston Respublikasi Prezidentining “O’zbekiston Respublikasini yanada rivojlantirish bo’yicha harakatlar strategiyasi to’g’risida”gi PF-4947-sonli Farmoni. 2017 yil 7 fevral.

2^ https://stat.uz/uz/

3^ https://www.rebelliouspixels.com/blog/why-are-private-equity-firms-important-in-the-modern-economy/

4^ https://www.rebelliouspixels.com/blog/why-are-private-equity-firms-important-in-the-modern-economy/

5^

6^ «Aksiyadоrlik jamiyatlari va aksiyadоrlarning huquqlarini himоya qilish to’g’risida»gi O’zbekistоn Respublikasi Qоnunining 20-mоdda.

7^

8^

9^ https://blog.darcmatter.com/7-private-equity-strategies-investors-should-know/

10^ https://en.m.wikipedia.org/wiki/Private_equity