Ўзбекистон республикаси олий ва ўрта махсус таълим вазирлиги ўзбекистон республикаси олий ва ўрта

8.15.Акцияни Р/Е: ёрдамида бахолаш:иккинчи ёндашув 
Акцияни бахолаш учун P/E коэфицентдан фойдаланишга 
асосланган усул очиб берилган. 
Таққосланиш характерига эга корхоналарнинг фаолияти 
бўйича акцияни қийматини бахолаш усулидан кенг фойдаланиб, EPS 
ни режадаги суммасини олиб ва буни Р/Е коэфицентга 
купайтирилади. 
Аввалги бўлимда кўрсатилгандек, хозир биз бу усулни кенгроқ 
девидендларни дсконтлаш усули орқали фойдаланамиз.
Биз ишондикки, фирма акция бахосини хисоб китоб қилиш учун
қуйидаги формуладан фойдаланамиз. 
Р
0
 
= E
1
/k
 + NPV будущих инвестиций 
Шунинг учун бу компания P/E стабил юқори коэфицентли
хисобланади ёки ўз девидендларини таққосланадиган энг паст 
ставкада капитализация қилади ёки қўшимча келгусида юқори 
таққосланадиган инвестицияларни келтирилган қийматиига эга ёки 
бундай инвестицион имкониятлардан фойдаланиб, бу бозор хисоб 
ставкасидан оширувчи даромадлилик ставкасига етказишга олиб 
боради. 
Мавжуд таққосланадиган юқори P/E коэфицентга эга компания 
акциялари акцияси тез ўсувчи компания деб аталиб, уларни 

---

639 
инвестицион сиёсати келгуси инвестициялар бўйича даромадлилик 
ставкаси бозор хисоб ставкадан ортиши билан боғлиқ бўлади.
Фонд бозорида айрим мутахассислар тасдиклайдики, акцияси тез 
усувчи компания нинг Р/Е  коэфицентни юқорилигига сабаб, уларни
EPS коэфиценти ўсиши кутилган. 
Буни тасдиғи, 9,3 бўлимда кўринганидек шубхаланишга киради, 
Normalprofit Co компанияни акция бахосини йилига 9 % даражада
ўсиши кутилган ва буни барча акциялари мазкур P/E коэфицентга 
асосланган холда бахоланади.
Ўз ўзидан ўсиб кетиш Р/Е коэфицентни ошишга олиб борувчи 
асосий омил хисобланмайди. 
Асосий сабаб, бу қўшимча инвестицияларни даромадлилик 
ставкаси келгусида k бозор хисоб ставкаси даражасидан ортишига 
сабаб бўлади. 
Мисол учун, сиз аптека санатининг гиотетик компаниясини янги 
дори ишлаб чиқариш мақсадида биотехнологиядан фойдаланишга хос 
бўлган Digital Biomed Corporation компанияни оддий акциясини 
бахолашга харакат киляпсиз,
Аптека саноатини P/E ўртача коэфиценти 15 га тенг. 
Digital Biomed Co ни акцияси учун кутилаётган соф фойда хисоб 
китоб бўйича 2 долл.га тенг бўлади. 
Ўртача тармоқли P/E коэфицентни қўллаш орқали Digital 
Biomed Co акциясини умумбахоси аниқланиб, бу 30 долл. ни 
ташкил этади. 

---

640 
Бирок мисол учун, Digital Biomed Co компания акциясини 
хакиқий бахода сотса, унда акция учун бахо 100 долл. га тенг 
бўлади.
Фарқ бўлган 70 долл(100-30) Digital Biomed Co компанияни 
келгусидаги инвестицион имкониятлари хақида гапириш мумкин,
инвесторлар нуқтаи назаридан олганда бу бошқа уртача аптека 
саноатига нисбатан қўпроқ жозибадор хисобланади.
Р/Е коэфицентни ўзгариш тенденцияси амалиётда вақтлар 
бўйича кузатилади. 
Фонд бозорларига янги маълумотларни кириб келиши меъёрида
инвесторларни кутиши ва ражалари ўзгаради.
Соф фойда ёки бозор хисоб ставкасини кутаётган ўсиш темпини 
озрок ўзгариши  Р/Е  коэфицентни қўпроқ ўзгаришига олиб боради.
Бу худди алохида акцияларга таллуклидир, худди шундай 
умуман фонд бозорлари учун хам маъқул хисобланади.