Виды операций и сделок с ценными бумагами

Биржевой клиринг — это клиринг между участниками биржевой торговли, в основе которого лежит установление взаимных требований и обязательств по поставкам ценных бумаг и денежным расчетам. Клиринг не включает непосредственно переводы денежных средств или передачу ценных бумаг. Он предшествует денежным платежам и по­ставкам фондовых ценностей.
Расчеты — это процесс выполнения обязательств, определенных в ходе биржевого клиринга, по денежным расчетам между покупателем и продавцом и поставке ценных бумаг от продавца к покупателю.
Основными функциями клиринга и расчетов на фондовой бирже яв­ляются:

1. 
   передача и получение информации о сделках, ее проверка, под­тверждение и регистрация;
   
2. 
   учет зарегистрированных сделок по видам рынков, участникам, срокам исполнения;
   
3. 
   зачет взаимных обязательств и платежей участников биржевых торгов;
   
4. 
   гарантированное обеспечение биржевых сделок;
   
5. 
   обеспечение поставки фондового актива по заключенной сделке;
   
6. 
   организация денежных расчетов и поставки ценных бумаг по зак­люченным сделкам.
   

Следовательно, клиринговая деятельность включает в себя корректировку информации по заключенным сделкам и подготовку соответствующих бухгалтерских документов, определение всех параметров поставок ценных бумаг и проведение расчетов по ним.
Первая процедура — анализ итоговых сверочных документов на их подлинность и правильность оформления. Если этап сверки завершается формированием компьютерных файлов, то клиринг начинается с проверки ключей шифрования и защиты применяемой информации. После заключения сделки стороны обменивают­ся дополнительными письменными сверенными документами, в которых дублируются все параметры сделки. На многих биржах обмен сверочными документами проводится клиринговой организацией.
Второй процедурой клиринга является вычисление денежных сумм, которые подлежат переводу, количества ценных бумаг, которые должны быть поставлены по итогам сделки и проведение взаимозачетов между участниками торгов.
Процедура вычислений — самая важная во всем этапе клиринга.
Существует множество способов расчета сумм и количества ценных бумаг, подлежащих уплате и поставке. Основным фактором, определяющим конкретный способ и процедуру вычислений, является избранный способ организации взаимозачета встречных требований.
Осуществляет клиринг специальная клиринговая палата (организация), которая может быть структурным подразделением биржи или функционировать как самостоятельное юридическое лицо.
Клиринговая организация играет важную посредническую роль на биржевых торгах. Она является покупателем для эмитента и продавцом для каждого инвестора.
На практике применяются различные системы клиринга. Наиболее эффективной считается система непрерывного зачетного исполнения, позволяющая ежедневно вести расчеты по взаимным обязательствам. В этом случае клиринг осуществляется на бирже непрерывно в течение всего времени торгов.
Учитывая большое число заключаемых сделок, специфику каждой из них, для осуществления многочисленных взаимозачетов на бирже существует расчетный (клиринговый) банк (палата), который и выполняет процедуру клиринга в автоматическом режиме при помощи электронной платежной системы.
Брокеры открывают в этом банке счета для реализации финансовых операций со своими клиентами.
К концу всей процедуры сделки каждый из участников должен исполнить свои обязательства и удовлетворить свои требования. Если применяется взаимозачет, то удовлетворение многих встречных требований происходит одновременно единым платежом (поставкой), т.е. любое количество заключенных в течение определенного периода сделок между двумя контрагентами исполняются разом.
Однако сложность и трудоемкость процедур сверки и клиринга, необходимость на каждом этапе постоянного обмена информацией между клиринговой организацией и участниками сделок делают задачу немедленного исполнения сделок трудно выполнимой. Даже на американском фондовом рынке, самом широком и емком, сделки «спот» исполняются в основном по правилу Т+5.
Только современная электронная техника может ускорить прохождение всех этапов сделки до кратчайших сроков. На современных электронных биржах и клиринговых организациях процесс прохождения всех этапов сделки достигает одного дня, иногда заключение сделки и процедура клиринга осуществляются в один и тот же день. Но многое зависит от того, как электронный документооборот бирж и клиринговых организаций сочетается с действующими в той или иной стране системами денежных расчетов и поставки ценных бумаг.
Третья процедура клиринга состоит в оформлении расчетных документов, которые направляются на исполнение в денежную расчетную систему и систему, обеспечивающую поставку ценных бумаг. Форма и порядок заполнения расчетных документов устанавливаются этими системами. Количество оформляемых расчетных документов, указанные в них суммы (количества ценных бумаг) и определение сторон для осуществления платежей и поставок зависят от того, какой из способов взаимозачета применялся на предыдущей стадии.
Исполнение этих расчетных документов является завершением (исполнением) соответствующих сделок. Исполнение - последний этап сделки. Исполнение предполагает денежный платеж и поставку ценных бумаг.
В настоящее время практически на всех биржах и в большинстве систем внебиржевого рынка определено, что периоды заключения сделок сокращены до одного дня. Таким образом, устанавливается, что сделки, заключенные в течение одного рабочего дня, должны исполняться одновременно в некоторую дату, наступающую через четко фиксированное количество рабочих дней.
Например, сделки, заключенные в понедельник, подлежат по правилам какого-либо рынка исполнению в следующий понедельник, т.е. через пять рабочих дней. В этом случае говорят, что сделки исполняются на день Т+5. По этому же правилу сделки, заключенные во вторник, исполняются в следующий вторник, и так далее.
Именно такой способ рекомендуется международными правилами и стандартами для внедрения на всех современных фондовых рынках.
Чем длиннее срок между датой заключения сделки и датой ее исполнения, тем большему риску подвергаются участники сделки. Если один из участников, имевший устойчивое финансовое состояние в момент заключения сделки, к моменту ее исполнения станет неплатежеспособным, то его контрагент может не получить причитающиеся денежные средства или ценные бумаги. Чем дольше срок между заключением и исполнением сделки, тем больше вероятность ее исполнения. Поэтому, теоретически, исполнение сделки нужно было бы осуществлять в день ее заключения.