объективные (производственно-экономические);
субъективные (социально-психологические).
К первой группе следует отнести такие факторы, как характер продукции и услуг, производимых эмитентом, объемы и динамика продаж компании, величина получаемой прибыли (убытков), позиция на рынке, перспективы дальнейшего развития и т.д.
Существенное влияние на стоимость ценных бумаг могут оказывать и макроэкономические процессы: общее состояние национальной экономики, уровень инфляции в стране, бюджетная и налоговая политика, развитие внешнеэкономических связей и т.д.
Более того, национальный фондовый рынок испытывает на себе влияние и мировой финансовой системы. События, происходящие на крупных зарубежных фондовых биржах, неизбежно отражаются и на курсах ряда отечественных активов.
Но курсовая стоимость ценных бумаг может значительно зависеть и от ряда субъективных факторов.
Это объясняется тем, что ценные бумаги являются специфическим товаром, полезность которого принципиально отличается от полезности реальной продукции (нефти, газа, металла, зерна). В чем же заключается полезность ценных бумаг для участников фондового рынка? Только в одном - возможности получения будущей прибыли от этих финансовых инструментов.
Если же учесть, что любые операции с ценными бумагами связаны с определенным риском, то можно предложить такую формулу:
Поэтому на курсовую стоимость ценных бумаг влияют ожидания участников рынка, их стремление к выгоде, опасения потерпеть убытки, вера в свою удачу. Все эти социально-психологические характеристики присущи участникам рынка как игрокам.
В настоящее время активно разрабатываются специальные научные подходы к прогнозированию конъюнктуры фондового рынка. Для этого используется метод технического анализа, метод фундаментального анализа и метод экспертных оценок. Об этих методах будет рассказано в последующих лекциях.
Ценные бумаги, допущенные к биржевым торгам, котируются. Котировка — это механизм выявления цены в процессе биржевых торгов в течение каждого дня работы биржи и публикация цен в биржевом бюллетене (котировальном листе). Не все ценные бумаги, допущенные к торгам, котируются.
Биржевое ценообразование имеет важное значение для всех участников фондового рынка. Именно на биржевые цены ориентируются все участники внебиржевой торговли при заключении сделок с ценными бумагами.
Биржевое ценообразование базируется на оперативном учете основных свойств биржевого товара, конъюнктуры рынка, объема аналогичного товара и зависит от большого количества факторов. Ценообразование на бирже характеризуется рядом определенных понятий:
Курс ценной бумаги — это фактическая цена, по которой заключаются сделки.
Цена спроса — наивысшая цена, предлагаемая покупателем.
Цена предложения — минимальная цена, предлагаемая продавцом.
Спрэд — это разрыв между минимальной и максимальной ценой.
Ажио — превышение курса ценной бумаги над ее номиналом.
Дизажио — отклонение курса вниз от номинала ценной бумаги.
Авторитет биржи зависит от объема сделок, которые заключаются в ее системе. В свою очередь, объем сделок зависит от количества торгуемых на бирже ценных бумаг. Эти два показателя — объем и количество торгуемых бумаг — являются своеобразными индикаторами, позволяющими устанавливать равновесные цены на биржевые активы.
Определение цены или курса ценных бумаг осуществляется в процессе биржевых торгов. Котировка ценной бумаги — это механизм выявления цены, ее фиксация и публикация в биржевых бюллетенях.
Биржа концентрирует спрос и предложение на покупку и продажу ценных бумаг, определяет соотношение между текущим спросом и предложением, в результате чего выявляется равновесная цена, которая служит ориентиром для заключения сделок как на биржевом, так и внебиржевом рынке.
В зависимости от принципов, положенных в основу котировки, различают два метода:
Do'stlaringiz bilan baham: |