Виды операций и сделок с ценными бумагами

Особенности функционирования паевых инвестиционных фондов.
Для осуществления деятельности по доверительному управлению паевым фондом и обеспечения надежности работы ПИФа управляющая компания должна заключить договоры:

• 
  со специализированным депозитарием для хранения всех ценных бумаг, приобретенных за счет средств ПИФа;
  
• 
  регистратором, ведущим реестр владельцев инвестиционных паев, т.е. осуществляющий регистрацию всех сделок с паями и ведущий лицевые счета его участников;
  
• 
  аудиторской фирмой для ежегодного проведения аудита деятельности фонда;
  
• 
  независимым оценщиком.
  

Рис. 13. Участники паевых фондов

Управляющая компания имеет право заключать договор доверительно­го управления ПИФом только при условии регистрации ФКЦБ правил дове­рительного управления этим паевым фондом. В соответствии с дого­вором о доверительном управлении управляющая компания обязуется уп­равлять имуществом ПИФа исключительно в интересах его вкладчиков.

Управляющей компанией может быть только коммерческая органи­зация, имеющая соответствующую лицензию ФКЦБ. Управляющая ком­пания вправе осуществлять деятельность по управлению имуществом не­скольких паевых фондов.
Управляющая компания вправе инвестировать имущество паевого инвестиционного фонда, находящееся в ее доверительном управлении, в те же активы, что и акционерный инвестиционный фонд.
Права и обязанности специализированного депозитария и аудитора паевого фонда аналогичны правам и обязанностям данных организаций, обслуживающих акционерный инвестиционный фонд. Ведение реестра владельцев инвестиционных паев вправе осуществлять только юридичес­кое лицо, имеющее соответствующую лицензию ФКЦБ.

Рис. 14. Регулирование деятельности управляющей компании
Для приобретения паев в управляющую компанию или к агенту, подается заявка на покупку и перечисляются деньги на счет фонда. После этого лицо, вложившее средства, становится участником ПИФа и владельцем инвестиционного пая — именной ценной бумаги, удостоверяющей право собственности в паевом фонде и существующей в бездокументарном виде. При этом инвестор получает выписку из реестра участников фонда с перечислением количества приобретенных паев. Выписка дает вкладчику право на продажу паев управляющей компании, а также на обмен их на паи другого фонда той же управляющей компании при наличии данного условия в правилах фонда.
Паевые фонды могут быть трех видов (рис. 15):
1. Открытый паевой инвестиционный фонд предполагает наличие у владельца инвестиционных паев права в любой рабочий день требовать от уп­равляющей компании погашения принадлежащих ему инвестиционных паев, т.е. по желанию участника выкупает и продает паи в любой день, но не превышающий 15 рабочих дней с даты предъявления требования.
В этом случае и стоимость пая также рассчитывается ежедневно.
2. Интервальный паевой инвестиционный фонд предполагает на­личие у владельца инвестиционных паев права в течение срока, установ­ленного правилами доверительного управления ПИФом, требовать пога­шения всех принадлежащих ему паев. Стать участником интервальных фондов, также как и выйти из них, можно только в определенный период, установленный самим фондом. Обычно делается 4 интервала в год, то есть один раз в квартал. Стоимость паев в интервальных фондах рассчитывается один раз в месяц (в конце каждого месяца) и в конце интервала. Интервал длится две недели.
Эти фонды не имеют права совершать подобные операции реже одного раза в год.

Рис. 15. Типы паевых инвестиционных фондов

Интервальный фонд предназначен, в основном, для инвестиций в менее лик­видные активы: обычно к ним относятся ценные бумаги новых предприятий, ценные бумаги закрытых акционерных обществ. Управляющий интервального фонда ориентируется на долгосроч­ный рост, который могут обеспечить перспективные, с его точки зрения, предприятия. Чтобы снизить степень рска, управляюще­му разрешено приобретать контрольные пакеты акций и факти­чески участвовать в управлении предприятиями. Менее ликвид­ные активы должны быть оценены только независимым оценщиком.

3. Закрытый паевой инвестиционный фонд предполагает участие в нем с начала его формирования до самого окончания работы фонда и отсутствие
у владельца инвестиционного пая права требования от управляющей компа­нии прекращения договора доверительного управления до истечения срока его действия. Срок действия договора доверительного управления закры­тым ПИФом не может быть менее 1 года с начала срока его формирования. Например, если закрытый фонд создали на пять лет, то компания выкупит паи только через пять лет.
Особенностью закрытых ПИФов является то, что после про­ведения первичного размещения такие фонды могут закры­ваться на несколько лет, при этом прекращается продажа и выкуп паев. Таким образом, закрытые ПИФы имеют возможность работать вне строгих ограничений на ликвидность активов, действующих для открытых и интервальных фондов. Законом также предусматривается организация вторичного обра­щения паев закрытых и интервальных ПИФов, т.е. продать паи закрытого фонда можно на вторичном рынке, биржевом или внебиржевом, что ликвидирует их главный недостаток — невозможность в любой момент продать пай.
В доверительное управление открытых и интервальных паевых фон­дов учредители могут передавать только денежные средства. В довери­тельное управление закрытого паевого фонда могут быть переданы де­нежные средства, а также иное имущество, предусмотренное инвестици­онной декларацией.
Ко всем этим организациям предъявляются жесткие требования по величине собственного капитала.
Для того чтобы фонд мог приступить к работе, управляющая ком­пания должна в процессе формирования фонда привлечь следующие объемы активов:

• 
  для открытых ПИФов на сумму не менее 2,5 млн. руб.;
  
• 
  для интервальных ПИФов — не менее 5 млн. руб.;
  
• 
  для закрытых ПИФов на сумму не менее 2,5 млн. руб.