Ushbu bobdagi materialni o'rganib chiqqandan so'ng, siz

Himoya qilish- fyuchers birjalari bo'yicha operatsiyalar, bu narxlarning noqulay o'zgarishlaridan sug'urta qilish imkonini beradi.

Xedjer ishlab chiqaruvchilar, protsessorlar va savdogarlar uchun xavflarni kamaytirishning muhim vositasidir. Masalan, sotuvchi - jo'xori dalasi bo'lgan dehqon. U yig'im -terimdan keyin kuzda jo'xori bozorda qanday narxda sotilishini bilmaydi. Yulaf sotilishiga ishonch hosil qilish uchun, dehqon uni birjada belgilangan narxda (belgilangan narxda) sotadi va shu narxga amal qilib, kelajak rejalarini tuzadi.

O'z navbatida, jo'xori uni sotib oluvchi -

jo'xori uni ishlab chiqaruvchisi, jo'xori uchun qancha to'lash kerakligini bilgan holda, shunga muvofiq ishlab chiqarish rejalarini tuzadi. Bu holda, ishlab chiqaruvchi jo'xori narxining ko'tarilishi mumkinligi haqida qayg'urmaydi. Shunday qilib, xedjer tadbirkorga narxning aniqligi va narxning mumkin bo'lgan o'zgarishidan xavotirlanmasdan o'z ishini yuritish imkoniyatini beradi.

Fyuchers bitimini tuzishda shartnomada tovarlarning narxi va ularni etkazib berish muddati ko'rsatiladi. Yetkazib berish muddati birjada qabul qilingan maxsus standartlar (qoidalar) bilan belgilanadi.

Fyuchers savdosi ishtirokchilari ikki guruhga bo'linadi: xedjerlar va chayqovchilar, chunki tovar birjalarida fyuchers bitimlarining ko'pligi spekulyativ

xarakterga ega. Bunday hollarda, fyuchers bitimining maqsadi shartnoma tuzilgan paytdagi narx bilan shartnoma muddati tugagan kunidagi narx o'rtasidagi farqni olishdir.


Xedjerlar narx xavfini sug'urtalash uchun fyuchers savdosi bilan shug'ullanadigan jismoniy tovarlarni sotuvchilar yoki naqd pul bilan sotib oluvchilar. Shu bilan birga, sotuvchilar kelgusida tovarni sotish narxini pasayishdan himoya qilish uchun fyuchers shartnomalarini sotadilar, xaridorlar esa, aksincha, tovarni kelajakda sotib olish narxini oshishidan himoya qilish uchun sotib olishadi.

Qimmatli qog'ozlar chayqovchilari (o'yinchilari) - bu sotishdan foyda olish maqsadida fyuchers shartnomalari savdosiga sarmoya kiritadigan jismoniy va

yuridik shaxslar. Birja chayqovchisining asosiy vazifasi kelajakda tovarlar narxining o'zgarishini to'g'ri bashorat qilishdir. "Spekülasyon" atamasi (lot. Speculatusdan) ko'rib chiqish yoki o'rganish degan ma'noni anglatadi. Shuning uchun, birja savdosida madaniyatli chayqovchilik potentsial foyda olish imkoniyatlarini, fyuchers va tovar bozorlarini o'rganishdan boshlanadi.

Shunday qilib, fyuchersli spekulyativ bitim narx o'zgarishi sharoitida foyda olish maqsadida amalga oshiriladi. Spekulyativ bitimlarning har xil turlari mavjud. Ulardan biri - xaridorlar (chayqovchilar) birja shartnomalarini keyinchalik qimmatroq sotish maqsadida sotib oladilar. Bu turdagi chayqovchiliklar narxlar oshishi o'yini, buqalar o'ynayotgan chayqovchilar deyiladi "buqalar".

Boshqa turdagi spekülasyonlar - bu narxlarning pasayishi o'yini. Spekülatörler birja shartnomalarini keyinchalik arzon narxlarda sotib olish maqsadida sotadilar. Bunday chayqovchilar odatda chaqiriladi "ayiqlar". Qimmatli qog'ozlar bozorida bunday turdagi fyuchers bitimlari keng tarqalgan.

Turli xil fyuchers bitimlari - bu kelgusida tovarlarni belgilangan narxda sotib olish yoki sotish huquqlarini sotib olish yoki sotish bo'yicha optsion bitimlar yoki tovarlarni etkazib berish shartnomalari.

Mamlakatimizda qayta qurishning dastlabki bosqichida (1991-1992) real birjalar uchun tovar birjalari tuzildi. Biroq, kelajakda ular naqd pul bilan savdo qilish bilan bir qatorda fyuchers savdosi bilan

shug'ullana boshladilar. Masalan, Moskva tovar -xomashyo birjasida fyuchers operatsiyalari umumiy tovar aylanmasining 90% dan ortig'ini tashkil qiladi.

Hozir Rossiyada, asosan, qimmatli qog'ozlar bozori (qimmatli qog'ozlar, obligatsiyalar, veksellar, depozit sertifikatlari va boshqalar) bilan shug'ullanadigan birja bozori shakllangan. Qimmatli qog'ozlar Rossiya birjasi tomonidan sotiladi. Moskva birjasi. Moskva Markaziy fond birjasi. Markaziy rus universal almashinuvi. Moskva banklararo valyuta birjasi. Birjalar bir necha viloyatlarda - Sankt -Peterburg, Yekaterinburg, Novosibirsk, Vladivostokda ishlaydi.

Rossiya Federatsiyasi Davlat qo'mitasi
Antimonopol siyosat va yangisini qo'llab -quvvatlash haqida

IQTISODIY TUZILMALARI

Tovar ayirboshlash komissiyasi

XAT

Oldinga, kelajak va ixtiyoriy ayirboshlashlar haqida

San'at asosida tovar birjalari bo'yicha komissiya. "Tovar birjalari va birja savdosi to'g'risida" RF qonunining 34 -moddasi. 2 Rossiya Federatsiyasi Hukumatining 02.24.94 N 152 -sonli qarorlari va San'at. Birja savdolarida forvard, fyuchers va optsion bitimlari bo'yicha kiruvchi so'rovlar munosabati bilan Tovar birjalari komissiyasi to'g'risidagi nizomning 3

-bandi quyidagilarni xabar qiladi.

"Tovar birjalari va birja savdosi to'g'risida" RF qonuni, birja savdosi jarayonida oddiy, forvard, fyuchers va optsion birja operatsiyalarini amalga oshirish mumkinligini belgilaydi. Shu bilan birga, Art. Ushbu Qonunning 8 -moddasida oddiy birja bitimlari haqiqiy tovarlar bo'yicha huquq va majburiyatlarning o'zaro o'tkazilishi bilan bog'liq bitimlar sifatida belgilanadi; forvard operatsiyalari - etkazib berish muddati kechiktirilgan real tovarlarga nisbatan huquq va majburiyatlarning o'zaro o'tkazilishi bilan bog'liq bitimlar sifatida; fyuchers operatsiyalari - birja tovarlarini etkazib berish bo'yicha standart shartnomalarga nisbatan huquq va majburiyatlarning o'zaro o'tkazilishi bilan bog'liq bitimlar sifatida; optsion bitimlari - kelajakda birja tovarlari

yoki birja tovarlarini etkazib berish shartnomasi bo'yicha huquqlar va majburiyatlarni boshqa shaxsga o'tkazish huquqini berish bilan bog'liq bitimlar sifatida.

Oddiy va forvardli ayirboshlash operatsiyalarining predmeti haqiqiy tovarlar, ya'ni. zaxiradagi narsalar. Majburiyatlarni bajarish muddatiga kelib, real tovarlar bo'yicha oddiy bitimlar naqd pul (zudlik bilan bajarilishi bilan), forvard operatsiyalari esa shoshilinch (majburiyatlarni bajarish muddati kechiktirilgan holda) hisoblanadi.

Fyuchers va optsion bitimlarining predmeti mulkiy huquqlar, fyuchers bitimlarining predmeti - standart (fyuchers) shartnomalar, optsion bitimlarining predmeti - haqiqiy mahsulot yoki

standartga nisbatan kelajakda huquq va majburiyatlarni o'tkazish huquqlari. (fyuchers) shartnomasi; birja savdosida bunday huquqlar optsion shartnomalar (yoki optsionlar) deb ham ataladi.

Fyuchers shartnomasi - bu mulkni (pulni, valyuta qiymatlari va qimmatli qog'ozlarni o'z ichiga olgan holda) olish (o'tkazish) huquqlari va majburiyatlarini belgilaydigan hujjat, bunday olish (o'tkazish) tartibini ko'rsatuvchi hujjat. Fyuchers shartnomasi bo'yicha mol -mulk yoki ma'lumot olish (topshirish) majburiyatlari bir hil fyuchers shartnomasini sotib olish bilan tugaydi, shu mulk yoki ma'lumotni topshirish (olish) yoki ularning bajarilishini nazarda tutadi. Fyuchers shartnomalari faqat birja savdosida sotilishi mumkin.

Optsion shartnomasi (optsion) - bu mulkni

(pul, valyuta qiymatlari va qimmatli qog'ozlarni o'z ichiga olgan holda) olish (o'tkazish) huquqlarini yoki optsion shartnomasi egasi bir tomonlama tartibda o'z huquqlaridan voz kechishi sharti bilan belgilanadigan hujjat.

Fyuchers shartnomalari va birja optsioni shartnomalari (optsionlari) qimmatli qog'ozlar emas.

Fyuchers va optsion bitimlari, forvarddan farqli o'laroq, real tovarlar bilan forvard operatsiyalari emas va ular forvard operatsiyalari to'g'risidagi qonun hujjatlariga bo'ysunmaydi.

Forvard operatsiyalari bo'yicha me'yoriy hujjatlarni qo'llashda, don, neft, gaz, qimmatli qog'ozlar, valyuta qiymatlari va boshqalarni etkazib berish bo'yicha forvard

shartnomalaridan farqli o'laroq, shunday xulosaga kelish kerak. narsalar, bunday harakatlar birja savdosida fyuchers shartnomalari va optsion shartnomalari (optsionlari) muomalasiga taalluqli emas, garchi fyuchers va optsion shartnomalari o'z egalariga don, neft, gaz, qimmatli qog'ozlar, valyuta qiymatlari va boshqalarga nisbatan mulkiy huquqlar bersa ham. narsalardan.

Tovar birjalari to'g'risidagi qonun birja savdosi ishtirokchilari tomonidan tuzilgan bitimlarning taxminiy ro'yxatini belgilaydi. Bu ro'yxat birja operatsiyalarini amalga oshirishning uzoq muddatli xalqaro amaliyoti asosida tuzilgan. Birja savdosi ishtirokchilari birja savdosi jarayonida quyidagilar bilan bog'liq bitimlar tuzishlari mumkin: real tovarlarga nisbatan huquq va majburiyatlarning o'zaro o'tkazilishi ("spot"

bitimlari); etkazib berish muddati kechiktirilgan real tovarlarga nisbatan huquq va majburiyatlarning o'zaro o'tkazilishi (forvard operatsiyalari); birja tovarlarini etkazib berish bo'yicha standart shartnomalarga (fyuchers bitimlariga) nisbatan huquq va majburiyatlarning o'zaro o'tkazilishi; tovarga nisbatan kelajakda huquqlar va majburiyatlarni o'tkazish huquqini berish yoki tovar etkazib berish shartnomasi (optsion bitimlari), shuningdek birja tovarlari bilan bog'liq boshqa bitimlar, shartnomalar yoki qoidalarda belgilangan huquqlar. birja savdosi.

Birja bitimi - bu birja savdosi paytida birja tovariga nisbatan birja savdosi ishtirokchilari tomonidan tuzilgan birja tomonidan tuzilgan shartnoma. Birja operatsiyalari hech qachon birja nomidan

va uning hisobidan amalga oshirilmaydi, shuning uchun ularning muvaffaqiyatsizligi yoki noto'g'ri bajarilishi uchun birja yoki birja vositachisi (broker) emas, balki bitim ishtirokchisi javobgar bo'ladi. Ayirboshlash tovarlari - bu ma'lum turdagi va sifatdagi, muomaladan chiqarilmagan tovar, shu jumladan standart shartnoma yoki tovar uchun konosament. Ko'chmas mulk va intellektual mulk ob'ektlari birja tovarlari bo'la olmaydi.

Tovarlarning konosamenti ham birja tovarlari hisoblanar ekan, birja bitimining predmeti "tranzitda tovarlar" bo'lishi mumkin. "Birja savdosi" ni birja bitimining predmeti sifatida ko'rib chiqishga hech qanday to'siq yo'q. Shuning uchun konosamentlardan tashqari, egasining ombordan tovar olish huquqini tasdiqlovchi ombor sertifikatlari birja

tovarlari vazifasini bajaradi. Ombor kvitansiyalari, konosamentlar kabi, ikkilangan huquqiy xarakterga ega, chunki ular ham mulk huquqi, ham qimmatli qog'ozlar hujjatlari (Rossiya Federatsiyasi Fuqarolik Kodeksining 912-917-moddalari). Masalan, tovar bo'limlari faoliyat ko'rsatadigan Moskva markaziy fond birjasining Qoidalari tovarlar uchun varrantlar (er -xotin ombor kvitansiyasining garov qismi) bilan savdo qilish imkoniyatini nazarda tutadi.

"Tovar birjalari va birja savdosi to'g'risida" gi qonunning 8 -moddasida quyidagi birja operatsiyalari turlari belgilangan:

· Oddiy (naqd) bitimlar, ular real tovarlar bo'yicha huquq va majburiyatlarning o'zaro o'tkazilishi bilan bog'liqligi bilan tavsiflanadi va bu bitimlarning bajarilishi

darhol sodir bo'ladi;

· Forvard operatsiyalari uchun kechiktirilgan bajarish davri xarakterlidir. Forvard operatsiyalari, o'z navbatida, forvard bitimlariga bo'linadi (etkazib berish muddati kechiktirilgan real tovarlarga nisbatan huquq va majburiyatlarning o'zaro o'tkazilishi bilan bog'liq); fyuchers (birja tovarlarini etkazib berish bo'yicha standart shartnomalarga nisbatan huquq va majburiyatlarning o'zaro o'tkazilishi bilan bog'liq); ixtiyoriy (kelajakda birja tovariga yoki birja tovarini etkazib berish shartnomasiga nisbatan huquq va majburiyatlarni boshqa shaxsga o'tkazish huquqini berish bilan bog'liq).

Ta'kidlash joizki, yuqoridagi Qonun birja

tovarlari, shartnomalar yoki birja savdosi qoidalarida belgilangan huquqlarga nisbatan boshqa bitimlar tuzishga ruxsat beradi.

Shoshilinchlik xususiyatiga ko'ra, operatsiyalar quyidagilarga bo'linadi.

1) operatsiyani darhol (naqd) yoki tez (joyida) bajariladigan kassalar, agar bitimni tuzish va bajarish sanalari tasodifan kichik muddatga (3 kungacha) tarqatilsa, ya'ni. tovarlarni tezkor etkazib berish va naqd pul bilan hisob -kitob qilish;

2) shoshilinch bitimlar (muddatli bitimlar). Bitimning bajarilish vaqti (tovarlarni to'lash va o'tkazish) ancha vaqt (1 yilgacha) uchun bitim tuzilgan paytdan qasddan uzoqdir. Narx bitim tuzilgan vaqtda belgilanadi. Bitimlarni (pozitsiyalarni) bajarish

muddatlari yagona (oy, 2, 3 ...).

Derivativ operatsiyalar birja o'yini (spekülasyon) va xedjer (sug'urta) uchun ishlatiladi. Ba'zi mamlakatlarda ba'zi tovarlar bo'yicha shoshilinch bitimlar tuzish taqiqlanadi, masalan, AQShda - aktsiyalar bo'yicha.

Muddatli bitimlar birja chayqovchilik imkoniyatlarini kengaytirdi, ya'ni. narxlar farqi bo'yicha o'yinlar. Naqd pul bozorida faqat narxlarni ko'tarish o'yini mumkin edi. Buqa savdogarlari tovarlarni yanada qimmatroq sotish umidida sotib olishdi. Derivativlar bozorida tushish uchun o'ynash imkoniyati mavjud. Qisqa savdogarlar (ayiqlar) savdoga qo'yilgunga qadar kirishadi, chunki savdo amalga oshguncha ular tovarni sotish shartnomasidan pastroq narxda sotib

olishadi.

Shuni ta'kidlash kerakki, birjadagi bitimlarning tasnifi juda xilma -xil va uni davom ettirish mumkin, chunki fyuchers bitimlari orasida quyidagilar ajralib turadi:

1) qattiq (bog'lovchi);

2) shartli (ixtiyoriy).

Aslida, firma bitimlari - bu xaridorga tovarni haqiqiy etkazib berishni ta'minlaydigan real tovarlar bilan bitimlar (3 kun, bir yil, ..).

Shartli operatsiyalarni "qog'oz operatsiyalari" deb atash mumkin, chunki ular majburiy etkazib berishni o'z ichiga olmaydi va tovarlarni haqiqiy etkazib berish yoki qabul qilishdan qochish imkoniyatini beradi.

Birja bozorida real tovarlar bilan operatsiyalar, qoida tariqasida, tegishli tovarlarning jahon savdosining 5-10 foizidan oshmaydi (faqat birja orqali emas). Haqiqiy tovarlar bilan tuzilgan bitimlar birjadagi bitimlarning umumiy (qiymat) hajmining 1-3% ini tashkil qiladi.

Birja bitimlari orasida eng keng tarqalganlari:

1) forvard operatsiyalari;

2) fyuchers bitimi;

3) variant;

4) xedjer (moliyaviy operatsiyalar xavfini istisno qilish yoki cheklashga imkon beruvchi har qanday sxema);

5) arbitraj (bir xil yoki o'xshash tovarlar narxlarining farqiga asoslangan).