Toshkent moliya instituti sh. H. Tashmatov, X. S. Asatullayev, Z. G. Allaberganov

Pul massasi va iqtisodiy sikllar 
M. Fridmen Anna Shvars bilan birga yozgan «Qo‗shma Shtatlarning 
monetar  tarixi  (1867–1960  yil)»  asarida  katta  hajmdagi  materiallar 
yordamida pul massasining kuchayishi bilan iqtisodiy sikl fazalari o‗rtasida 
bog‗liqlik borligini ko‗rsatib berdi. U pul massasi o‗sishning tezlashuvi yoki 
sekinlashuvini  kuzatib,  deyarli  100  yil  mobaynida  AQSh  ning  barcha 
xo‗jalik  dinamikasi  pul  massasi  harakati  bilan  aniqlanib  kelingan,  degan 
xulosaga kelgan. Pul massasining o‗sish sur‘ati o‗zgarishi ijtimoiy mahsulot 
o‗sishida  o‗zgarish  keltirib  chiqaradi.  Pul  massasining  yuqori  o‗sish 
cho‗qqisi ishlab chiqarishning o‗sishini, pul massasining quyi nuqtasi ishlab 
chiqarishning  pasayishini  keltirib  chiqaradi.  Shunday  qilib,  pul  massasi 
(muomaladagi  pul  miqdori)  iqtisodiy  hayotga  iste‘molchilar  va  firmalar 
sarf-xarajatlari orqali bevosita ta‘sir ko‗rsatadi.  
Pul  taklifining  ko‗payishi  bilan  bog‗liq  bo‗lgan  o‗zgarishlar  faqat 
miqdor  ko‗rsatkichlarida  o‗z  ifodasini  topmaydi.  Pulning  aylanishi  va 
mahsulotlar miqdori doimiy bo‗lganda pul taklifining o‗zgarishi bahoga 

---

261 
to‗g‗ri  ta‘sir  ko‗rsatadi:  pul  taklifi  kuchayganda  uning  xarid  qobiliyati 
pasayadi,  ya‘ni  baho  oshadi.  Agar  pul  taklifining  ko‗payishi  YaIM 
ko‗payishi bilan birga olib borilsa, baholar oshmaydi. 
Baholarning  o‗zini-o‗zi  tartiblab  turishi  va  pullarning  sotib  olish 
qobiliyatining  tenglashuvi  natijasida  pul  sektori  bilan  tovar  sektori 
o‗rtasida zaruriy aloqa o‗rnatiladi. 
 Pul  massasini  tartiblash  (ko‗paytirish)  banklar  tizimi  orqali 
resurslarning  tarmoqlar  o‗rtasida  taqsimlanishiga  ta‘sir  ko‗rsatadi, 
texnika  taraqqiyotiga  «yordam  beradi»,  iqtisodiy  faollikni  qo‗llab-
quvvatlashga  imkon  beradi.  Pul  dastaklaridan  nihoyatda  ehtiyotkorlik 
bilan  foydalanish  kerak.  Pul  massasi  bilan  iqtisodiy  o‗sish  o‗rtasida 
muvozanat  bo‗lishi  zarur.  Shu  bois,  M.  Fridmen  monetar  qoidalarni 
qonun  yo‗li  bilan  belgilash  taklifi  bilan  chiqdi,  unga  ko‗ra  real  yalpi 
ichki  mahsulotning  o‗sishi  bir  yilda  3  foizni  tashkil  etganda  (AQSh 
uchun)  pul  massasining  o‗rtacha  o‗sish  sur‘ati  3-5  foiz  miqdorida 
belgilanishi lozim. Bu iqtisodiyotda faollikni keltirib chiqaradi. Agar pul 
taklifining  ko‗payishi  yiliga  3-5  foizdan  oshib  ketsa,  inflyatsiyaning 
kuchayishiga  olib  keladi,  agar  pulning  ko‗payishi  3–5  foizdan  past 
bo‗lsa YaIM o‗sishi pasayadi.  
 M.  Fridmen  fikricha  Buyuk  turg‗unlik  davri  qiyinchiliklari  eng 
avvalo,  federal  rezerv  tizimining  (FRT)  iqtisodiyotda  pul  miqdorining 
kamayib ketishini bartaraf etishga qurbi yetmaganligi bilan bog‗liq (fond 
bozorining  sinishi  va  banklarning  xonavayron  bo‗lishi  sababli).  Pul 
massasining yetishmasligi esa talabga salbiy ta‘sir ko‗rsatdi, real ishlab 
chiqarish  hajmi  esa  pasayib  bordi.  Bu  erda  shu  narsani  aytish  kerakki, 
monetaristlarning  tanqidi  behuda  bo‗lgani  yo‗q,  u  keyinchalik  o‗z 
foydasini ko‗rsatadi. 1987-yil 19-oktabrda jahon miqyosida fond bozori 
sinishi  kuzatildi.  Ammo  FRT  va  boshqa  markaziy  banklarning  qat‘iy 
xatti-harakati tezda o‗z samarasini berdi. Rag‗batlantiruvchi pul siyosati 
amalga  oshirildi.  Foiz  stavkasi  pasaydi,  bu  bank  ishidagi  sarosimani 
to‗xtatdi. 

---

262 
Monetar  konsepsiyasining  keynschilikdan  farqi.  Yuqorida  qayd 
qilib o‗tilganidek, pul siyosati pul talabi va uning taklifi o‗rtasida nisbat 
o‗rnatishga yo‗naltirilgan bo‗lishi kerak. Pul taklifining o‗sishi (pulning 
o‗sish  foizi),  baholar  barqarorlikni  ta‘minlaydigan  darajada  bo‗lishi 
lozim.  M.  Fridmen  fikriga  ko‗ra  bunday  darajani  aniqlash  juda 
murakkab.  Markaziy  bank  prognozlarida  xatolar  tez-tez  uchrab  turadi. 
Iqtisodiy  rivojlanishga  aynan  qaysi  omillar  ta‘sir  ko‗rsatayotganligini 
aniqlash  qiyin  va  hatto,  mumkin  emas.  Qabul  qilinayotgan  qarorlar 
kechikkan  bo‗lishi  va  ba‘zida  qarama-qarshi  natijalarni  keltirib 
chiqarishi  ham  mumkin:  masalan,  ba‘zan  ishlab  chiqarishning  o‗sishini 
rag‗batlantirish  ko‗zda  tutilganda,  pasayish  kelib  chiqadi,  ya‘ni  qabul 
qilingan qaror o‗sishga to‗sqinlik qiladi.  
Markaziy  bank  qisqa  muddatli  tartiblashning  konyunk-turali 
siyosatdan voz kechishi va iqtisodiyotga uzoq muddatli ta‘sir ko‗rsatish, 
pul  massasini  asta-sekin  ko‗paytirib  borish  siyosatiga  o‗tishi  kerak.  Pul 
massasi nominal YaIM ga ta‘sir ko‗rsatadi. 
 
 
Monetar  konsepsiya  va  monetar  tavsiyalar  keynschilikdan  farq 
qiladi,  ba‘zan  esa  unga  qarama-qarshidir.  Shu  bilan  birga  iqtisodiyotni 
tartiblash  muammosidagi  bu  ikki  yondashuv  o‗rtasiga  katta  chegara