Тошкент давлат иқтисодиёт университети ва

Таблица 2 Прогноз валютного курса по предлагаемой методологии по отношению

к доллару США²²

	1сценарий вариант (нестабильное состояние)			2сценарий вариант (стабильное состояние)
	2019 г.	2020 г.	2021 г.	2019 г.	2020 г.	2021 г.
Верхняя граница (рассчитана по уровню среднего квадратного отклонения дисперсии)	20657	23879	27174	22166	27625	34284
Средняя граница (средняя сумма верхней и нижней границ)	14634	16730	18856	15543	19050	23274
Нижняя граница (рассчитана по уровню среднего линейного отклонения дисперсии)	8612	9582	10538	8921	10476	12265

Первый сценарий – это прогнозный показатель состояния

«нестабильности», здесь за основу взята тенденция понижения объема экспорта в 2016-2018 годах. Второй сценарий – это прогнозный показатель
«стабильного» состояния под влиянием положительного шока, начиная с 2017 года, который характеризуется ростом объема экспорта в среднем на 2% в год.
В исследовании, при осуществлении денежных предложений в экономику, показаны сравнительные модели с учетом и без учета девальвации (учет показателя девальвации отражает действующую модель), фактическую модель, а также «гипотетические» модели, состоящие из показателя нормы обязательных резервов, ставки рефинансирования и массы наличных денег (рис.4.).
Из сведений данного рисунка видно, что различные модели денежных предложений в экономику отличаются друг от друга. Если вариации разницы между моделями в 2004-2016 годах составляли в среднем от 15% до 30%, то за 9 месяцев 2018 года они составили в среднем 11%. Эту тенденцию можно оценить как положительное состояние.





²² Расчеты автора на основе исследование.
180
130
80
30
-20


по предположению по факту
без учета девальвации по моделу (с учетом девальвации)

Примечание: предложение денег по гипотезе включает в себя ставки рефинансирования, нормы обязательных резервов (15%) и долю наличных денег к ВВП. Фактическая предложенная масса денег рассчитана на основе отношения широкой денежной массы (М2) к ВВП. Денежное предложение по модели рассчитано на основе 1 приложения к Постановлению Кабинета Министров РУз. № 63 от 04.02.2003 г. (с учетом девальвации). Денежное предложение без учета девальвации рассчитано исключением ее из основной модели. 2018 * - данные за 9 месяцев.