|
Qimmatli qog'ozlar bozorini rivojlantirish muammolari va istiqbollari.
So'nggi o'n yilliklarda dunyodagi rivojlangan davlatlarning rolidagi tub o'zgarishlar va shunga mos ravishda ichki va tashqi siyosat va iqtisodiyotda yangi chaqiriqlar va tahdidlarning paydo bo'lishi xarakterli bo'ldi.
Bir tomondan, ushbu mamlakatlar hukumatlarida yalpi talabni yanada oshirish uchun etarli mablag 'yo'q edi; boshqa tomondan, iqtisodiyotga tushadigan qo'shimcha pullar nafaqat inflyatsion spiralni keltirib chiqardi va narxlarning ko'tarilishi bilan sterilizatsiya qilindi. Savol iqtisodiy siyosatda yangi yondashuvlarni izlash zarurati tug'ildi.
Inqirozlararo davrda jahon iqtisodiyoti rivojlanishining o'ziga xos xususiyatlaridan biri tashqi qarzlarning ko'payishi edi. Hukumat tashqi qarz olishga nisbatan ancha konservativ bo'lgan bo'lsa-da, korporativ sektor va banklar xorijiy moliya institutlaridan arzon kreditlar olish, shuningdek qarzlarni qayta tuzish imkoniyatidan faol foydalanganlar.
Qimmatli qog'ozlar jahon bozorining muammolari global iqtisodiyotning moliyaviy mohiyati muammolarining oqibati bo'lib, ular quyidagilarni o'z ichiga oladi:
1. Bank sektorining muammolari, masalan likvidlikning pasayishi, resurs bazasining qisqarishi, tashqi qarz inqirozi va boshqalar.
2. Dunyo davlatlarining davlat qarzining ko'payishi;
3. Zaxira fondlari va Milliy farovonlik fondlariga mablag'larni kamaytirish;
4. Iqtisodiyotning jahon moliyaviy beqarorligi;
5. Ijtimoiy-iqtisodiy muammolar va boshqalar.
Hozirgi bosqichda jahon qimmatli qog'ozlar bozori uchun eng dolzarb muammo bu alohida kompaniyalar kapitallashuvining yuqori darajasidir. Bunga neft va gaz, bank kabi sanoatning davlat gigantlari kiradi. 10 ta eng yirik kompaniyalarning aksiyalari emitentlari umumiy bozor kapitallashuvining 62,87% ini tashkil etadi.
Yana bir muhim muammo, derivativlarning rivojlanmagan fond bozori. Derivativlar bozori hali rivojlanishning kerakli darajasiga yetmagan, ammo 2002 yildan boshlab ushbu bozor segmenti juda tez o'sib bormoqda.
So'nggi paytlarda jahon iqtisodiyoti tizimida va xususan Rossiya Federatsiyasida vujudga kelgan beqaror iqtisodiy vaziyat chet el investorlarining jahon iqtisodiyoti va ishlab chiqarish tarmoqlariga sarmoya kiritishni istamasligiga olib keladi.
2016 yilning ikkinchi choragi oxirida YaIM va sanoat ishlab chiqarishining pasayishi davom etdi. Kamayish tezligining kutilgan pasayishi sodir bo'lmadi. Aksincha, sanoat ishlab chiqarishining pasayishi tezlashdi. Aholining past sotib olish faolligi, investitsiyalarning davomiy pasayishi va qimmat kredit resurslari muhim rol o'ynaydi. Yagona ijobiy moment - bu rublning zaiflashishi, shu bilan birga, butlovchi qismlar, uskunalar va hk narxlarning oshishiga olib keladi. Rublning pasayishidan faqat eksport qiluvchilar foyda ko'radi. Shu bilan birga, biz Rossiya iqtisodiyoti inqirozning tubini izlay boshlaganini aytishimiz mumkin.
Bunda davlat, banklar, kompaniyalar va aholining yangi sharoitlarga moslashishi, valyuta bozoridagi barqarorlik, aholining real daromadlari va mehnat unumdorligi hajmidagi nomutanosiblikni bartaraf etish muhim rol o'ynaydi (afsuski, bu hosildorlikning o'sishi tufayli emas, balki real daromadlarning keskin pasayishi), davlatning tarkibiy siyosatidagi o'zgarishlar tufayli sodir bo'ladi. Hozirgi inqiroz sharoitlari iqtisodiyotning tovar modelidan sanoat uslubiga o'tishga imkon beradi.
Aksariyat akademik iqtisodchilar jahon moliya sohasidagi muammolarni bartaraf etish uchun quyidagi choralarni ko'rish zarurligini ta'kidlaydilar:
1. Jahon valyuta tizimini mustahkamlash;
2. Bank tizimini kapitalizatsiya qilish;
3. TMKlar bilan soliq yukini kamaytirish;
4. Byudjetlarning xarajatlar moddalarini qisqartirish va boshqalar.
Qimmatli qog'ozlar jahon bozorining eng muhim istiqbollari sifatida quyidagi yo'nalishlarni hisobga olish kerak:
1) bozorni tashkil qilishda jahon standartlarini joriy etish;
2) investorlarning axborot xavfsizligi talablarini oshirish;
3) qimmatli qog'ozlar bozori sohasidagi qonunchilikni takomillashtirish va uning bajarilishini nazorat qilish;
4) birlamchi dilerlardan foydalanishni faollashtirish;
5) aholiga yo'naltirilgan infratuzilma tizimlarini yaratish;
6) fond bozorida davlatning rolini oshirish.
Birjalarda ish qoidalariga katta e'tibor beriladi, ya'ni. ma'lum bir almashinuv chuqurida birja sessiyasi uchun aniq vaqtni belgilash. Birja sessiyasining jadvali shu kabi tovarlarni sotadigan boshqa birjalarning ishlarini hisobga olgan holda tuziladi. Bu ishtirokchilarga hakamlik qilish imkoniyatini beradi.
Birja savdolari odatda kuniga ikki marta amalga oshiriladi: ertalab va kechqurun birja sessiyalari, ular 5-10 daqiqa davomida doimiy yoki vaqti-vaqti bilan o'tkaziladi. Birja sessiyasining boshi va oxiri, qoida tariqasida, qo'ng'iroq orqali xabar qilinadi.
Investorlarning huquqlari va qonuniy manfaatlarini himoya qilish, shuningdek, birja savdosini davlat moliyaviy va huquqiy tartibga solish sohalaridan biridir. Bu soha alohida ahamiyatga ega, chunki birja savdosini tartibga solishga qo'shimcha ravishda xususiy, davlat va boshqa mulk shakllarini himoya qilishni ta'minlaydi.
Ushbu yo'nalish doirasida quyidagi tadbirlar amalga oshirilmoqda:
1. birja savdolarida professional ishtirokchilar tomonidan investorlarning turli guruhlariga xizmatlar ko'rsatish uchun shart-sharoitlarni shakllantirish to'g'risida;
2.birja savdolarida professional ishtirokchilar faoliyatini investorlarning turli guruhlariga xizmat ko'rsatish nuqtai nazaridan tartibga solish to'g'risida;
3.emissiyaviy qimmatli qog'ozlarni joylashtirish uchun shart-sharoitlarni shakllantirish to'g'risida;
4.investorlarning huquqlari va qonuniy manfaatlari buzilganligi uchun emitentlarning javobgarligini belgilash;
5. investitsiyalarni sug'urtalashning turli shakllarini rivojlantirish va ham emitentlar, ham investorlar hisobidan kafolat fondlarini shakllantirishni qo'llab-quvvatlashni amalga oshirish to'g'risida;
6. investorlarning har xil turdagi qimmatli qog'ozlarga sarmoya kiritish bo'yicha faoliyatini tartibga solish.
Shuni ta'kidlash kerakki, investorlar huquqlarini davlat tomonidan himoya qilishga qaratilgan chora-tadbirlar bilan bir qatorda, emitentlar huquqlarini himoya qilish bo'yicha choralar ko'rish kerak. Shu bilan birga, emitentlarning investorlar va birja savdolarining professional ishtirokchilari oldidagi javobgarligi chegaralarini belgilashga, shuningdek, yirik va nazorat paketlarini sotib olish, kompaniyalarning birlashishi va qo'shilish jarayonlarini tartibga solishga alohida e'tibor qaratish lozim. Davlat krediti bo'yicha munosabatlarni huquqiy tartibga solish, shuningdek, birja savdosini moliyaviy va huquqiy tartibga solish sohalaridan biri sifatida qaralishi kerak.
Do'stlaringiz bilan baham: |
