RosanovaPrakt indd

574
Глава 16. Рынок капитала
Ставка процента в межвременном выборе характеризует норму дисконтирования — межвременную цену денег. Процесс приведения будущей стоимости к текущим деньгам называется процессом дисконтирования, а его результат — это дисконтированная (или приведенная) стоимость.
Поэтому бюджетное ограничение индивида, делающего выбор между потреблением сегодня и потреблением завтра, можно выразить двумя способами.
Во-первых, через текущую стоимость доходов и расходов:
с.3-
1 + Г
= 1, +—2-. 1 + Г
Во-вторых, через будущую стоимость доходов и расходов:
(1 + r)-C_l+C₂ = (l + r)-I_l+I₂.
Здесь также предполагается, что цены товаров, входящих в потребительский набор, не меняются с течением времени.
Данные формулы эквиваленты. Линия межвременного бюджетного ограничения, таким образом, может быть представлена в виде прямой:
C₂=[(l ₊ r)-I_l+I₂\-(l ₊ r)-C_r
Наклон линии межвременного бюджетного ограничения равен — (1 + г), норме дисконтирования, задаваемой рынком капитала.
Обратимся теперь к межвременному выбору фирмы.
Для компании имеет значение совокупная возможная межвременная стоимость ресурса. Она определяется как дисконтированная совокупная доходность ресурса:

(1 + 0*’
где P_t = P_t- Y(t) — текущая стоимость ресурса в момент f; i — ставка процента.

В зависимости от показателей г, F(f), P_t дисконтированная доходность ресурса может быть различной. При фиксированных параметрах мы получаем линии одинаковой дисконтированной доходности как геометрическое место функции PV = PV(t).
Фирма стремится максимизировать функцию дисконтированной доходности при ограничении со стороны производственной функции 7(f). Оптимальный срок использования ресурса определяется точкой касания производственной функции ресурса и линии его дисконтированной доходности. Это точка Е₂, которая