RosanovaPrakt indd

Вопросы для размышления
581

Рис. 16.5. Оптимальный выбор инвестора портфеля рисковых активов
Если индивиду предлагаются только рисковые активы, то линия CD характеризует границу эффективного множества портфелей. Оптимум инвестора находится в точке Е_ь точке касания линии CD и кривой безразличия U_t. При включении одного безрискового актива индивид будет ориентироваться на линию АВ, показывающую теперь его бюджетное ограничение (как в модели Марковица, проанализированной ранее). Так как выбор осуществляется на основе одинакового набора рисковых вложений, к которым только добавляется один безрисковый актив, линия АВ должна касаться линии CD — на рис. 16.5 это точка К. Она никогда не будет выбрана, поскольку характеризует портфель с более высоким риском, чем набор в точке £). Это показывает и тот факт, что точка К расположена на менее предпочитаемой кривой безразличия.
Вопросы для размышления
1. Каковы границы применимости (положительные и отрицательные стороны) разных видов оценки инвестиционных проектов?
2. Оцените разные стимулы к инновационной деятельности фирмы в условиях совершенной и несовершенной конкуренции и монополии. Какую роль здесь играет рынок капитала?
3. Кому вы охотнее предоставите кредит: Маше, которая собирается открыть фирму, используя только ваши деньги; или Артему, для которого ссуда — только небольшая часть первоначального капитала, поскольку значительную долю он берет из собственных сбережений? Почему?
582
Глава 16. Рынок капитала
4. Ухудшится ли благосостояние всех экономических агентов, если ставка процента вырастет?
5. Рубль, который инвестор может получить завтра, будет иметь большую ценность при ставке процента равной 20 или 10%?
6. Какие бумаги, долгосрочные или краткосрочные, вы бы предпочли держать, если бы ставка процента упала? Почему? Какие бумаги в таком случае больше подвержены процентному риску?
7. Алексей, финансовый советник, дал вам следующий совет: «Долгосрочные облигации являются более выгодным вложением, потому что процент по ним превышает 20%». Действительно ли Алексей прав?
8. Что будет происходить со спросом на картины Рембрандта, если рынок акций поднимается? Почему?
9. Если акции неожиданно начинают приносить большую прибыль, как это отразится на спросе на облигации? Объясните свой ответ.
10.Чем менее человек склонен к риску, тем больше он стремится диверсифицировать. Верно, ложно или неопределенно это утверждение? Объясните свой ответ.
Типовые задания с решениями
Задание 1
Винни-Пух открыл свой бизнес по продаже меда обитателям леса. Этот год был для него удачным и его доход составил 30 000 листиков. Функция полезности Винни-Пуха описывается
3 1
так: U = С*С*, где C_t — потребление данного года, С₂ — потребление будущего года. По предсказаниям Совы, в следующего году лето будет дождливым, и в таком случае ожидаемый доход Винни-Пуха сократится до 20 000 листиков.
Чему равны сбережения (в листиках) Винни-Пуха? Какой объем он будет расходовать на потребление в данном году и в следующем году, если заведующий банком Кролик установил ставку процента в размере 25%?
Как изменится поведения Винни-Пуха, если ставка процента снизится до 10%?
Винни-Пух хочет вывести зависимость сбережений от ставки процента. Можно ли ему помочь?
При какой минимальной ставке процента в будущем году Винни-Пух будет готов кредитовать Тигру?
При какой максимальной ставке процента в будущем году Винни-Пух будет брать взаймы у Совы?