Рынок ценных бумаг ижевск 2020

2. Характеристика государственных и муниципальных ценных бумаг 
В России среди государственных ценных бумаг наиболее 
распространены облигации федерального займа – ОФЗ. Эмитентом ОФЗ 
является Министерство финансов РФ, а Генеральным агентом – 
Центральный Банк России. Облигации федеральных займов выпускаются в 
документарной форме с обязательным централизованным хранением. 
Документом, 
удостоверяющим 
права, 
закрепляемые 
облигациями 
федеральных займов каждого выпуска, является глобальный сертификат, 
оформляемый на этот выпуск, реквизиты которого устанавливаются 
Министерством финансов Российской Федерации в соответствии с 
законодательством Российской Федерации. Глобальный сертификат хранится 
в депозитарии на основании договора, заключенного между Министерством 
финансов Российской Федерации и депозитарием. 
Самый многочисленный вид ОФЗ, торгующийся на Московской бирже 
– это ОФЗ - ПД. ПД – означает, что облигация приносит «постоянный» 
(фиксированный) доход. Купон такой бумаги определяется в момент 
размещения и остается постоянным до погашения или оферты(
Оферта — это 
обязательство, которое берет на себя компания-эмитент, через определенный, 
оговоренный заранее, срок, выкупить у инвесторов облигации. И этот срок 
наступает раньше погашения, обычно вместе с выплатой одного из 
купонов).
Данный вид бумаг особенно хорош в моменты смягчения денежно-
кредитной политики (падение ставок в экономике). Говоря простыми 
словами, покупая бумагу, вы фиксируете постоянный купонный доход на 

---

89 
протяжении всей ее жизни. Доходность по этим облигациям в 2018 году 
составляет примерно 8 %. 
Второй вид ОФЗ – это ОФЗ-ПК. Данная аббревиатура означает 
«переменный купон». Купон таких облигаций привязан к ставке RUONIA. 
Обычно она держится вблизи ключевой ставки Банка России. В 2018 г. 
ключевая ставка выше инфляции и это дает хорошую реальную доходность. 
Правда в случае, когда ставка начинает ускоренно снижаться, их рыночная 
премия уменьшается (сейчас у большинства выпусков > 10% к номиналу). 
Если вы решите продать бумагу раньше погашения, можно получить убыток 
от разницы в стоимости покупки и продажи. Доходность этих облигаций в 
2018 году составляла 9-10 %. 
Следующий вид ОФЗ - ОФЗ-ИН. ИН – означает «индексируемый 
номинал». На сентябрь 2018 г. на рынке представлен всего один выпуск из 
данной категории, это ОФЗ 52001. Данная бумага предусматривает купонную 
доходность 2,5% годовых, с выплатами каждые полгода. Дополнительно, 
номинал облигации (1000 рублей на момент выпуска) ежегодно 
индексируется на величину инфляции. На текущий момент номинал бумаги 
равен 1115 рублям. До погашения выпуска осталось 6 лет. Такой вид ОФЗ 
достаточно хорош в моменты высокой инфляции, или как страховка от 
будущего ускорения роста цен. Из минусов можно отметить то, что 
«инфляционный доход» будет получен только при погашении или продаже, 
соответственно реинвестировать его не получится. 
Следующий вид облигаций – ОФЗ-АД. АД – означает «амортизация 
долга». Владелец облигации получает доход от переменных купонов, а 
номинал облигации постепенно гасится, путем заранее оговоренных выплат. 
Новым видом облигаций государства являются облигации 
федерального займа для населения (ОФЗ-н). Срок их обращения – 3 года, 
каждые полгода выплачиваются купоны, облигации можно предъявить к 
погашению на вторичном РЦБ досрочно. Цена размещения определяется 
эмитентом (МФ РФ). Для каждого выпуска ОФЗ-н процентная ставка 

---

90 
определяется отдельно. Доходность к погашению ОФЗ-н второго выпуска, 
объявленного в сентябре 2017 года, составляет 8,48% годовых. Размер 
минимальной и максимальной 
покупки ОФЗ-н 
определен в номиналах 
облигаций 
и ограничен диапазоном 
от 30 000 руб. 
до 15 млн. руб. 
для каждого выпуска.
Специалисты называют следующие преимущества и ограничения ОФЗ-н.