|
American
Depositary
Receipt
, (
ADR
)) —
свободно
обращающаяся на американском фондовом рынке производная ценная
бумага
на
акции
иностранной
компании, депонированные в
американском банке-депозитарии. 95 % выпусков АДР приходится на долю
81
трёх банков — Bank of NewYork, Citibank, J.P. Morgan Chase. АДР
номинированы
в долларах
США и
обращаются
как
на
американских фондовых биржах, так и в американских внебиржевых
торговых системах.
Глобальные депозитарные расписки — это расписки, которые
обращаются не только на фондовом рынке США, но и на рынках Азии и
Европы. GDR были введены Сити-Банком в 1990 году, в этом году, термин
GDR был принят рынком и употребляется когда речь идет о распространении
депозитарных расписок на двух или более рынках за пределами собственной
страны. Гибкость GDR сделала их популярным инструментом финансового
рынка, у GDR шире сфера обращения не только на фондовых биржах США,
но и глобально на Западно-Европейских фондовых биржах. Однако их
оборот уступает обороту ADR. GDR обычно выпускается тогда, когда
эмитент намерен привлечь капитал как в США, так и на неамериканских
рынках, чаще Западно-Европейских, путем частичного или публичного
размещения своих акций. Размещение GDR вне страны эмитента позволяет
эмитенту преодолеть ограничения на размещения и обращения акции внутри
страны. Например, ограничение на долю иностранных инвесторов во
владении акциями. Хотя депозитарные расписки первоначально были
американским продуктом, теперь они выпускаются в разных формах —
глобальные депозитарные расписки, европейские, международные
депозитарные расписки. На практике же, единственным различием между
этими наименованиями является предназначенный для их размещения рынок.
Например, ADR выпускается и размещается в США, GDR на рынках двух и
более стран за пределами страны эмитента акций.
Кроме депозитарных расписок эмитент может выпустить свои ценные
бумаги ADS — американские депозитарные акции, но выпуск депозитарных
акций для неамериканской компании — дело довольно сложное, длительное
и дорогостоящее. Эмитент, планирующий выпустить ADS, должен отвечать
требованиям американского права к регистрации эмиссии, финансовой
82
отчетности, и раскрытию информации о компании. Многие компании не
обладают достаточным капиталом, достаточной продолжительностью
деятельности, чтобы соответствовать этим требованиям.
Российская депозитарная расписка(RDR) - именная эмиссионная
ценная бумага, не имеющая номинальной стоимости, удостоверяющая право
собственности на определенное количество представляемых ценных бумаг
(акций или облигаций иностранного эмитента либо ценных бумаг иного
иностранного эмитента, удостоверяющих права в отношении акций или
облигаций иностранного эмитента) и закрепляющая право ее владельца
требовать от эмитента российских депозитарных расписок получения взамен
российской депозитарной расписки соответствующего количества
представляемых ценных бумаг и оказания услуг, связанных с
осуществлением владельцем российской депозитарной расписки прав,
закрепленных представляемыми ценными бумагами. В случае, если эмитент
представляемых ценных бумаг принимает на себя обязательства перед
владельцами российских депозитарных расписок, указанная ценная бумага
удостоверяет также право ее владельца требовать надлежащего выполнения
этих обязанностей.
Механизм функционирования РДР (RDR) таков. Иностранная
компания принимает решение привлечь финансовые ресурсы с российского
РЦБ. Для этого она выпускает российские депозитарные расписки на свои
акции. Те акции компании, которые будут основой будущих RDR
депонируются в иностранном банке, который называется Кастодиан, при
этом депонированные акции уже не доступны для иностранных инвесторов.
После этого информация об этих акциях переводится в российский банк,
выполняющий функции депозитария для акций данной компании. Затем
российский банк эмитирует РДР согласно количеству депонированных
ценных бумаг, и с этого момента любой российский инвестор имеет
возможность приобрести акции данной иностранной компании либо в
83
российском депозитарном банке, либо на фондовой бирже, если RDR были
выведены на открытый рынок.
Первыми РДР, начавшими торговаться в декабре 2010 г. и
прошедшими листинг на площадках ФБ ММВБ и РТС, являются РДР на
торгующиеся
на Гонконгской
фондовой
бирже обыкновенные
акции объединённой компании «РУСАЛ», которая зарегистрирована на
острове Джерси (юрисдикция Великобритании). Одна депозитарная расписка
предоставляет держателю право на десять акций компании. РДР,
выпущенные в рамках данной программы, не имеют номинальной стоимости,
но начальная цена составила 460,0 руб. за 1 расписку. Банком депозитарием -
эмитентом расписок выступил Сбербанк России. Финансовым консультантом
ОК РУСАЛ по организации первой РДР программы выступил ВТБ Капитал.
РУСАЛ – первая в России компания, реализующая программу выпуска
РДР. Целью программы является повышение привлекательности акций
РУСАЛа и обеспечение доступа к ним широкого круга инвесторов,
ориентированных на российские акции. В 2017 году программа РДР РУСАЛ
была закрыта.
Итак, Российская депозитарная расписка (РДР) – это именная
бездокументарная эмиссионная ценная бумага, которая:
не имеет номинальной стоимости;
удостоверяет право собственности на определенное количество
акций или облигаций иностранного эмитента (представляемых ценных
бумаг);
закрепляет право ее владельца требовать от эмитента РДР
получения взамен РДР соответствующего количества представляемых
ценных бумаг и оказания услуг, связанных с осуществлением владельцем
РДР прав, закрепленных представляемыми ценными бумагами.
Вопросы для самоконтроля.
1. Какие бумаги разные авторы относят к производным бумагам? Почему?
84
2. Дайте общую характеристику производных ценных бумаг.
3. Дайте определение опциона.
4. Рассмотрите элементы опционного контракта.
5. Рассмотрите виды опционов.
6. Рассмотрите права и обязанности участников опционного контракта.
7. Дайте определение фьючерса.
8. Рассмотрите элементы фьючерсного контракта.
9. Рассмотрите виды фьючерсов.
10. Рассмотрите права и обязанности участников фьючерсного контракта.
11. Охарактеризуйте виды депозитарных расписок.
12. Чем отличаются АДР и РДР.
85
Do'stlaringiz bilan baham: |
