Тошкент давлат иқтисодиёт университети ва ўзбекистон республикаси банк-молия академияси

Перспективы применения 
режимов дисконтной политики и инфляционного таргетирования, 
эконометрической оценки валютного курса при совершенствовании 
методологии валютной политики»
, посвящена к анализам прогнозирования 
и эконометрической оценке уровня волатильности официального валютного 
курса, изучения международного опыта использования дисконтной политики 
и перехода в режим инфляционного таргетирования в деятельности 
Центрального банка.
Начавшаяся в Республике с 2017 года либерализация валютной системы 
послужила 
усилению 
её 
влияния 
на 
развитие 
экономики.
В 
исследовательской 
работе 
осуществлено 
прогнозирование
и эконометрическая оценка стабильности национального валютного курса
в перспективе под влиянием изменений и других инноваций, используя 
модели семейства ARCH (AutoRegressive Conditional Heteroskedastcity)
и GARCH (General AutoRegressive Conditional Heteroskedastcity)
30
.
В основе моделей семейства ARCH и GARCH лежит, в основном, метод 
наименьших 
квадратов 
(least 
squares). 
По 
этому 
методу 
«гетероскедастичностью» называется возможность остаться без изменения в 
ожидаемой стоимости (expected value) ошибок (error terms) при возведении в 
квадрат 
за 
анализируемый 
период 
времени. 
Именно 
такое 
гетероскедастичное состояние образует основной подход (focus) моделей 
семейства ARCH и GARCH. 
В соответствии с данным подходом было эконометрически оценено 
положение 
волатильности 
(volatility) 
номинального 
еженедельного 
официального обменного курса национальной валюты сум по отношению к 
доллару США и Евро, за период с 1 января 2000 г. по 17 июля 2018 года 
(табл. 4 и 5.).
 
27
См. Основные направления монетарной политики на 2017 год (http://cbu.uz/uzc/monetarnaya-
politika/doklad-o-monetarnoy-politike/). 
28
Рассчитано автором на основе официальных данных соответствующих периодов Центрального банка 
Республики Узбекистан. 
29
См. Бердиназаров З. Девальвация воситасининг макроиқтисодий кўрсаткичларга таъсири ва уни 
такомиллаштириш масалалари // «Молия ва банк иши» илмий электрон журнали. 7-сон, 2017. 42-63-бетлар 
(http://www.bfajournals.uz). 
30
Модель ARCH впервые была разработана и использована R.Engel в 1982 в Великобритании, в целях 
эконометрического анализа и прогнозирования инфляционных ожиданий (неопределенностей) в экономике, 
на основе базы эмпирических данных. Модель GARCH впервые была разработана и использована 
T.Bollerslev и S.Taylor по отдельности друг от друга, данная модель была разработана авторами с целью 
усовершенствования модели R.Engel. 

---

59