Mishkin 2011. pdf

animal spirits

. His view

was coloured by the collapse in investment spending during the Great Depression,

which he saw as the primary reason for the economic contraction. We examine the

consequences of this fall in investment spending in the above application.

After witnessing the events in the Great Depression, Keynes took the view that an

economy would continually suffer major output fluctuations because of the volatility

of autonomous spending, particularly planned investment spending. He was espe-

cially worried about sharp declines in autonomous spending, which would inevitably

lead to large declines in output and an equilibrium with high unemployment. If

autonomous spending fell sharply, as it did during the Great Depression, how could

an economy be restored to higher levels of output and more reasonable levels of

unemployment? Not by an increase in autonomous spending, since the business out-

look was so grim. Keynes s answer to this question involved looking at the role of

government in determining aggregate output.

Keynes realized that government spending and taxation could also affect the

position of the aggregate demand function and hence be manipulated to restore

the economy to full employment. As shown in the aggregate demand equation

Y

ad

*

C

,

I

,

G

,

NX

, government spending

G

adds directly to aggregate

C H A P T E R 2 2

The

ISLM

Model

581