Mishkin 2011. pdf

Q U A N T I TAT I V E P R O B L E M S

Be sure to visit the MyEconLab website at

www.myeconlab.com

.This online

homework and tutorial system puts you in control of your own learning with

study and practice tools directly correlated to this chapter content.

On the MyEconLab website you will find the following appendix for this chapter:

Appendix 20.1:The Canadian Balance of Payments

---

549

C R I S I S A N D R E S P O N S E : T H E P E R F E C T STO R M

O F A DV E RS E S H O C K S

In 2007 and 2008, the Canadian economy was hit by a perfect storm of formida-

ble shocks. Higher demand for oil from rapidly growing developing countries like

China and India and slowing of production in places like Mexico, Russia, and

Nigeria drove up oil prices sharply from around the US$60 per barrel level at the

beginning of 2007. By the end of the year, oil prices had risen to US$100 per bar-

rel and reached a peak of over US$140 in July of 2008. The oil price shock was

both contractionary and inflationary, and as a result led to both higher inflation

and unemployment

and many unhappy drivers at gas pumps.

If this supply shock were not bad enough, the subprime financial crisis in the

United States hit the world economy starting in August of 2007 and caused a con-

traction in both household and business spending. This shock led to a further rise

in unemployment, with some weakening of inflationary pressure further down the

road.

The result of this perfect storm of adverse shocks was a rise in unemployment

from the 6% level in 2006 and 2007 to over 8% by the beginning of 2009. Inflation

also accelerated from 2.6% in 2007 to over 5% by the middle of 2008, but with the

increase in the unemployment rate and the decline of oil and other commodity

prices by the beginning of 2009, inflation rapidly came back down again.

Although the Bank of Canada s aggressive monetary policy aimed to address

the contractionary forces in the economy, the government of Canada also took

action in a coordinated response to the global financial crisis with the Group of 20

(G20) countries. Although this policy response helped stimulate household spend-

ing, it was overwhelmed by the continued worsening of the financial crisis, and

the economy went into a tailspin.

Chapter 21