Mishkin 2011. pdf

E X P L A I N I N G C H A N G E S I N E XC H A N G E R AT E S

The supply and demand analysis of the foreign exchange market illustrates how

and why exchange rates change. We can simplify this analysis by assuming the

amount of dollar assets is fixed: The supply curve is vertical at a given quantity

and does not shift. Under this assumption, we need look at only those factors that

shift the demand curve for dollar assets to explain how exchange rates change

over time.

S

Exchange Rate,

E

t

(euros/$)

1.05

Quantity of Dollar Assets

E

* = 1.00

0.95

C

D

B

A

F I G U R E 1 9 - 3

Equilibrium in the Foreign Exchange Market

Equilibrium in the foreign exchange market occurs at point B, the intersection of the demand

curve

D

and the supply curve

S

at an exchange rate of

E

*.