Mishkin 2011. pdf

H OW M O R A L H A Z A R D A F F E C T S T H E C H O I C E

B E TW E E N D E B T A N D E Q U I TY C O N T R AC T S

Moral hazard is the asymmetric information problem that occurs after the financial

transaction takes place, when the seller of a security may have incentives to hide

information and engage in activities that are undesirable for the purchaser of the

security. Moral hazard has important consequences for whether a firm finds it

easier to raise funds with debt than with equity contracts.

Equity contracts, such as common stock, are claims to a share in the profits and

assets of a business. Equity contracts are subject to a particular type of moral hazard

called the