Mishkin 2011. pdf

COLLATERAL AND NET WORTH

Adverse selection interferes with the functioning

of financial markets only if a lender suffers a loss when a borrower is unable to

make loan payments and thereby defaults. Collateral, property promised to the

lender if the borrower defaults, reduces the consequences of adverse selection

because it reduces the lender s losses in the event of a default. If a borrower

defaults on a loan, the lender can sell the collateral and use the proceeds to make

up for the losses on the loan. For example, if you fail to make your mortgage pay-

ments, the lender can take title to your house, auction it off, and use the receipts

to pay off the loan. Lenders are thus more willing to make loans secured by col-

lateral, and borrowers are willing to supply collateral because the reduced risk

for the lender makes it more likely they will get the loan in the first place and

perhaps at a better loan rate. The presence of adverse selection in credit markets

thus provides an explanation for why collateral is an important feature of debt

contracts (fact 7).