Mishkin 2011. pdf

http://flagship.vanguard.com/VGApp/

hnw/FundsStocksOverview

.

a. Select the bond fund you would recommend to

an investor who has very low tolerance for risk

and a short investment horizon. Justify your

answer.

b. Select the bond fund you would recommend to

an investor who has very high tolerance for risk

and a long investment horizon. Justify your

answer.

C H A P T E R 6

The Risk and Term Structure of Interest Rates

139

W E B E X E R C I S E S

Be sure to visit the MyEconLab website at

www.myeconlab.com

.This online

homework and tutorial system puts you in control of your own learning with

study and practice tools directly correlated to this chapter content.

On the MyEconLab website you will find the following mini-case for this chapter:

Mini-Case 6.1:Yield Curve Hypotheses and the Effects of Economic Events

---

140

Rarely does a day go by that the stock market isn t a major news item. We have

witnessed huge swings in the stock market in recent years. The 1990s were an

extraordinary decade for stocks: the S&P/TSX Composite in Canada and the Dow

Jones and S&P 500 indexes in the United States increased more than 400%, while

the tech-laden NASDAQ index rose more than 1000%. By May 2002, these indexes

had reached record highs. Unfortunately, the good times did not last, and many

investors lost their shirts in the recent spectacular decline of the stock market.

Because so many people invest in the stock market and the price of stocks

affects the ability of people to retire comfortably, the market for stocks is undoubt-

edly the financial market that receives the most attention and scrutiny. In this chap-

ter, we look first at how this important market works.

We begin by discussing the fundamental theories that underlie the valuation of

stocks. These theories are critical to understanding the forces that cause the value

of stocks to rise and fall minute by minute and day by day. Once we have learned

the methods for stock valuation, we need to explore how expectations about the

market affect its behaviour. We do so by examining the

theory of rational expec-

tations

, which has more general implications for how markets in other securities

besides stocks operate. When this theory is applied to financial markets, the

outcome is the

efficient market hypothesis.

The theory of rational expectations is

also central to debates about the conduct of monetary policy, to be discussed

in Chapter 27.