Mishkin 2011. pdf

Q U E S T I O N S

basis point,

p. 117

credit-rating agencies,

p. 115

default-free bonds,

p. 114

expectations theory,

p. 121

fallen angels,

p. 116

forward rate p. 134

inverted yield curve, p. 120

junk bonds, p. 116

liquidity premium theory,

p. 127

preferred habitat theory,

p. 127

risk of default, p. 114

risk premium,

p. 114

risk structure of interest rates,

p. 113

segmented markets theory, p. 126

spot rate

p. 134

term structure of interest rates,

p. 113

yield curve,

p. 119

K E Y T E R M S

(

b

)

Yield to

Maturity

Term to Maturity

Yield to

Maturity

(a)

Term to Maturity

7. If a yield curve looks like the one shown in (b),

what is the market predicting about the movement

of future short-term interest rates? What might the

yield curve indicate about the market s predictions

about the inflation rate in the future?

---

138

PA R T I I

Financial Markets

*8. What are the financial implications of a firm with a

high default risk?

Predicting the Future

9. Predict what will happen to interest rates on a cor-

poration s bonds if the federal government guaran-

tees today that it will pay creditors if the corporation

goes bankrupt in the future. What will happen to the

interest rates on Canada bonds?

*10. Predict what would happen to the risk premiums on

corporate bonds if brokerage commissions were

lowered in the corporate bond market.

11. Predict what would happen to yield spreads in

response to the following macroeconomic events:

recession, high inflation, and stock market increase.

*12. If the yield curve suddenly becomes steeper, how

would you revise your predictions of interest rates

in the future?

13. If expectations of future short-term interest rates

suddenly fall, what would happen to the slope of

the yield curve?

*1. Assuming that the expectations theory is the correct

theory of the term structure, calculate the interest

rates in the term structure for maturities of one to

five years, and plot the resulting yield curves for the

following series of one-year interest rates over the

next five years:

(a) 5%, 7%, 7%, 7%, 7%

(b) 5%, 4%, 4%, 4%, 4%

How would your yield curves change if people pre-

ferred shorter-term bonds to longer-term bonds?

2. Assuming that the expectations theory is the correct

theory of the term structure, calculate the interest

rates in the term structure for maturities of one to

five years, and plot the resulting yield curves for the

following path of one-year interest rates over the

next five years:

(a) 5%, 6%, 7%, 6%, 5%

(b) 5%, 4%, 3%, 4%, 5%

How would your yield curves change if people pre-

ferred shorter-term bonds to longer-term bonds?

*3. Rates on one-year T-bills over the next four years

are expected to be 3%, 4%, 5%, and 5.5%. If four-

year Canada bonds are yielding 4.5%, what is the

liquidity premium on this bond?

4. Suppose that you are forecasting one-year T-bill

rates as follows: