The intelligent

Глава 18. Сравнительный анализ восьми пар компаний 495 
Окончание табл. 18.1а 
R e a l E s t a t e 
I n v e s t m e n t 
T r u s t 
R e a l t y 
E q u i t i e s C o r p . 
o f N e w Y o r k 
Диапазон курса (долл.) 
2 0 - 1 2 
5 , 3 7 5 - 4 . 7 5 0 
Активы (долл.) 
2 2 7 0 0 0 0 0 
6 2 0 0 0 0 0 
Обязательства (долл.) 
7 4 0 0 0 0 0 
5 0 0 0 0 0 0 
Балансовая стоимость обыкновен­
153000000 
1200000 
ных акций (долл.) 
Средняя рыночная стоимость 
обыкновенных акций (долл.) 
12200000 
1360000 

---

496 РАЗУМНЫЙ ИНВЕСТОР 
высокого значения их цены за этот год. Балансовая 
стоимость акций траста составляла 20,85 долл. 
Таблица 18.1б. Пара 1 
Real Estate 
Realty Equities 
Investment Trust 
Corp. of New York 
Цена одной акции по со­
26,5 
32,5 
стоянию на 31 декабря 
1968 года (долл.) 
Количество обыкновенных 1423000 
2311000 (март 1969) 
акций (шт.) 
Рыночная стоимость обык­
37800000 
75000000 
новенных акций (долл.) 
Ожидаемая рыночная 
-
30000000(а) 
стоимость варрантов 
(долл.) 
Ожидаемая совокупная 
-
105000000 
рыночная стоимость обык­
новенных акций и варран­
тов (долл.) 
Долг (долл.) 
9600000 
100800000 
Привилегированные акции 
-
2900000 
Общая капитализация 
47400000 
208700000 
(долл.) 
Рыночная стоимость обык­
-
45 (предполагаемая) 
новенной акции (с учетом 
варрантов) (долл.) 
Балансовая стоимость од­
20,85 (ноябрь) 
3,41 
ной акции (долл.) 
Ноябрь 1968 
Март 1969 
Доход (долл.) 
6281000 
39706000 
Прибыль до выплаты про­
2696000 
11182000 
центов (долл.) 
Процентные платежи 
590000 
6684000 
(долл.) 
Налог на прибыль (долл.) 
58000
6 
2401000 
Дивиденды на привилеги­
рованные акции (долл.) 
174000 

---

Глава 18. Сравнительный анализ восьми пар компаний 497 
Окончание табл. 18.1б 
Компания имела различные выпуски варрантов, дающих право на при­
обретение более 1,6 миллиона акций по разным ценам. Акции в листинге 
биржи продавались по цене 30,5 за один варрант. 
Будучи трастом, проводящим операции с недвижимостью, компания 
не должна была платить федеральный налог на прибыль в 1968 году. 
В следующем году стало ясно, что не все было так 
уж хорошо в финансовом состоянии Realty Equities, 
и курс акций упал до 9,5. Акционеры, наверно, были 
морально травмированы, когда в марте 1970 года 
прочли, что чистые убытки компании составляют 
13,2 млн. долл., или 5,17 долл. на одну акцию, — эти 
результаты фактически уничтожили все их скудные 
R e a l E s t a t e 
R e a l t y Equities 
I n v e s t m e n t T r u s t 
C o r p . o f N e w Y o r k 
Ноябрь 1968 
Март 1969 
Чистая прибыль для вы­
2048000 
1943000 
платы по обыкновенным 
акциям (долл.) 
Специальные статьи 
245000 кредит 
1896000 дебит 
(долл.) 
Окончательный размер 
2293000 
47000 
прибыли для выплаты по 
обыкновенным акциям